新一轮预期修正 鸡蛋期价表现向偏弱震荡转换

6月1日，鸡蛋期货2106-2112合约继续以温和震荡为主。其中主力2109合约波动区间4670~4760，收盘低于4720下方，技术形态延续震荡。操作上：市场需求表现平稳，市场关注点移向蛋鸡存栏量。整体期价表现向偏弱震荡转换。

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目前大宗商品恐慌性气氛在宣泄后，转向稳定。而鸡蛋自身也将出现气温升高，产蛋率转向下滑的季节性特征。总体看，影响因素趋于平衡或偏多。预期鸡蛋各合约温和震荡为主，方向性中性或偏强。

目前补栏数据偏好降低远月高点预期，旺季高点过后的回落速度或加快，但整体在产存栏量不多，上半年价格低点偏高对下半年蛋价亦有支撑，端午节行情支撑或引发新一轮预期修正。

一、补栏数据偏好，远月预期降低

近两日，鸡蛋期货走出一波下跌行情，主力合约昨日从4825跌回4743，而今日一度在4700之下，打破了之前的有力支撑位置，这与鸡蛋现货上涨的节奏明显背离，期限结构上，也呈现了近月抗跌，远月主力相对深跌的走势。

在我们看来，市场上9月份鸡蛋合约仍然是以预期为主导，从供需来看，供给主要由鸡苗补栏和淘汰决定，需求主要由季节性和替代决定（不考虑长周期因素人口、消费偏好等）。目前供给端对9月产生较大影响的主要变量在于鸡苗补栏，鸡苗补栏偏多则未来新开产的蛋鸡多，在产存栏蛋鸡的数量越多则蛋价预期就相应降低，反之则相应提高。

据数据显示，5月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量4610万羽，环比4月上升153万羽，增幅3.4%，前值3.9%，相较往年同期来看，补苗量是过去5年中第二高，仅次于2019年同期的5361万羽。定性上来说，补苗数据无疑是偏好的，这也就意味着未来4~5个月（对应9~10月份）新开产蛋鸡的增加趋势是确定性的。