鸡蛋逐步回落 年前行情强势行情还能延续吗？

导读：蹭着“二师兄”的热度火了一年的鸡蛋，自从进入11月份后，便逐步回落。截止今日收盘，主力合约已较前期高点跌去近400点。还有两个月的时间就要迎来春节了，今年鸡蛋的备货需求逻辑又是怎么样的呢？年前行情强势行情还能延续吗？

鸡蛋基本面概况

在产存栏情况从最新的芝华数据来看，10月全国主产区在产蛋鸡存栏量环比和同比均出现了上涨，在产蛋鸡存栏量为11.85亿只，环比上涨2.88%，同比涨11.48%。原因主要是由于今年上半年补栏量比较多，另外，9月底开始蛋价企稳，甚至创了新高，养殖企业比较惜淘，导致整体上新增开产量大于淘汰量。

△在产蛋鸡存栏量雏鸡补栏情况补栏方面，芝华数据显示，10月全国商品代鸡苗总销量为9143万羽，环比涨幅12.55%，同比涨幅38.76%。2万羽以下规模蛋鸡养殖户补栏减少，2万-10万羽补栏增加，10万羽以上补栏增加。因养殖户盈利高企，补栏意愿强烈。这个数据跟今年相比不算太高，跟往年相比处于相对高位。

△雏鸡补栏量后备鸡与淘汰情况受育雏鸡补栏增加影响，10月份后备鸡存栏量增加。10月后备鸡2.69亿羽，环比增4.64%，同比增30.73%。2万只-10万羽后备增加，10万羽以上后备增加；10月淘汰量为5840万羽，环比减26.63%。中下旬鸡蛋价格止跌上涨，再创新高，淘汰鸡价格大幅上涨，养殖盈利高企，导致养殖户对后市乐观，存惜淘情绪，淘汰量减少。

△后备鸡与淘汰量现货价格按往年季节性来看，中秋之后会出现低迷期，之后会再回暖。今年来看，回暖特别强势甚至超出预期，局部地区创出新高。10月10日之前，属于在4.5元下方震荡运行，10月10日到10月31日期间，涨幅特别快，堪比中秋前。这种乐观积极的情绪也明显的体现在了惜淘和盘面上。

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△主产区现货价格进入11月份之后，现货进入回落阶段，不同于之前9月份鸡蛋自身的季节性回落，这次是猪肉和肉禽价格同步下调。我们的看法也跟之前有所区别，这次回落预示着，出现供需转折的可能性加大。这样我们就会调低对需求的预期，春节前的反弹幅度也看的比较谨慎，预计不会有新高出现。短期内，春节需求未全面启动，蛋价预计难有明显起色，大概率继续偏弱整理，直至春节需求全面启动，但预计突破6元关口有压力。

逻辑梳理与策略分享

基于上述现货价格的分析，下面分析一下具体合约：

1912合约

△1912合约走势1912合约直接体现的是年前需求的博弈重心，12合约的基差跟现货高低点也非常吻合。当前盘面升水现货，按这一年半来盘面贴水交割的习惯，若现货持续偏弱的话，12合约预计还会向下。

后期随着春节需求回暖甚至反弹，盘面会出现跟随动作，但幅度会小于现货，主要是现货跌价改变了市场信心。再就是时间不允许，毕竟所省时间不多了，若盘面冲高太多的话，不利于多头兑现离场。后市多半以现货补涨，期价小幅跟随为主，保持盘面贴水现货的基差进入交割月。

△1912和2001合约走势对比上图是1912和2001合约的走势对比，黄色是1912合约。可以看出节后那波上涨，12合约涨幅明显高于01合约。除了12合约直接体现春节需求之外，还有01合约的交割问题。因为今年春节比较早，01合约很可能面临节后集中接货的问题。

作为产业客户，若持有多单到最后一个交易日，很可能面临年后接货。年后和年前的价差比较大，一般会有1元左右，这对于产业多头非常不利。所以01合约越接近交割月，上冲动力越不足。所以，01合约的后市分析跟其他不同，春节需求启动越偏后，对01合约上涨越不利。