焦炭：焦炭供需宽松 现货仍有提降预期

【期现】

截至8月19日，主力合约收盘价1843元，环比+17元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1610元，环比持平，日照准一级冶金焦报1700元，环比-20。日照港仓单1888元，期货贴水45元。钢厂提降第五轮，预计今日落地，本周或仍有第六轮提降，但盘面已经提前反应。

【利润】

截至8月15日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-37元，利润周环比-39，其中，山西准一级焦平均盈利-2元（-32），山东准一级焦平均盈利-1元（41），内蒙二级焦平均盈利-105元（-72），河北准一级焦平均盈利37元（-31）。

【供给】

截至8月15日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.8。总产量预估-0.9至117.3万吨。焦企利润大幅回落，有一定减产迹象。

【需求】

截至8月15日，247家钢厂日均铁水228.8万吨，周环比-2.9，折算焦炭需求116.8万吨，日均供需差环比+0.55至0.52万吨。钢厂检修继续增加，铁水继续回落，焦炭供需逐步宽松。

【库存】

截至8月15日，焦炭总库存825.9万吨，周环比+0.6万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存70.9万吨，周环比+3.8，247家钢厂焦炭库存533.8万吨，周环比-2.5。港口库存221.2万吨，周环比-0.8。焦炭库存窄幅波动，整体仍处于低位，但需求下滑影响钢厂的焦炭可用天数继续回升。

【观点】

现货提降第五轮，本周仍有进一步提降预期，但盘面已经提前反应。焦企利润大幅回落，部分地区开始陷入亏损，供给有所回落，但钢价下跌加剧了钢厂亏损，检修继续增加影响铁水回落，且回落幅度超过供给，供需差进一步走高，焦炭基本面仍偏宽松。由于盘面提前反映了现货的下跌，且当前焦煤盘面接近蒙煤极限成本位置，因此焦炭本轮下跌或接近尾声，建议前期空单可部分止盈。

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