焦炭：市场悲观预期不减 第三轮提降或在路上

【期现】

截至8月6日，主力合约收盘价1992元，环比-18元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元，环比持平，日照准一级冶金焦报1810元，环比持平-20。日照港仓单2000元，期货贴水8元。焦炭第二轮降价落地之后，市场延续悲观情绪，对后期仍有看降预期。

【利润】

截至8月1日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利21元，利润周环比-22，其中，山西准一级焦平均盈利46元（-8），山东准一级焦平均盈利65元（-36），内蒙二级焦平均盈利-16元（-20），河北准一级焦平均盈利87元（-22）。

【供给】

截至8月1日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比+0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68万吨，周环比-0.3。总产量预估-0.2至118.6万吨。焦企仍有利润，生产维持高位。

【需求】

截至8月1日，247家钢厂日均铁水236.6万吨，周环比-3，折算焦炭需求120.8万吨，铁水下滑超预期，日均供需差环比+1.4至-2.12万吨。近期钢厂对螺纹产线进行检修，铁水下滑明显，供需差大幅收敛。

【库存】

截至8月1日，焦炭总库存828.2万吨，周环比-1.8万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存56.3万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存543.2万吨，周环比+0.1。港口库存228.7万吨，周环比-1。钢厂到货不断好转。

【观点】

焦炭现货开启第二轮提降，盘面下跌处于现货第三轮至第四轮的降幅位置，焦企利润虽有回落，但仍有盈利，生产力度不减，但近期成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，检修增多影响铁水超预期下滑，整体供需差大幅收敛。当前市场依旧偏悲观，焦企有小幅累库，但近期成材表现相对坚挺，建议暂且观望为主。

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