焦炭：粗钢调控再起 利空原料端需求 钢厂利润有修复预期

【期现】

Mysteel口径现货价格（准一级出库价格）环比-10.2至2204.1元，焦炭主力合约价格环比-18.5至2250.5元，基差环比+8.3至-46.4元。现货价格指数来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦1810元，唐山2010元，日照港2000元。

【利润】

本周焦化利润降幅明显，全国平均利润环比-4至30元/吨。其中，山西-3至45元/吨，河北-12至98元/吨，山东-2至91元/吨，内蒙古+3至-7元/吨。

【供给】

本周焦炭日均总产量环比+0.1至113.6万吨，其中全样本焦化厂产量环比持平66.5万吨，钢厂环比-0.1至47.1万吨。

【需求】

近期钢厂复产节奏继续放缓，本周日均铁水产量环比-0.97至235.83万吨。

【库存】

总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-2.9至877.7万吨。其中，全样本焦化厂-6.9至68.5万吨，钢厂+3.3至561.9万吨，18港+0.8至247.3万吨。

【观点】

粗钢调控再起，利空原料端需求，钢厂利润有修复预期。基本面上，供需周环比基本持平，总库环比下降。供应来看，本周焦炭日均产量环比+0.1至113.6万吨，增量主要来源于钢厂。需求来看，本周钢厂复产节奏继续放缓，日均铁水产量环比-0.97至235.83万吨。库存来看，焦炭总库存环比环比-2.9至877.7万吨，其中钢厂与港口库存环比上升，焦化厂库存环比下降。近日山东泰安地区及新汶矿业集团旗下省内所有矿井均已停产接受安全检查，但由于泰安地区开采年限较长，许多资源已接近枯竭，实际产量小于核定产能，预计对焦煤整体供应影响不明显。国务院印发《2024-2025年节能降炭行动方案》，指出钢铁产能调控，严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃，并强调2024年继续实施粗钢产量调控，对原料端需求形成利空，有利于钢厂利润走阔。操作上，关注做多热卷-焦煤价差策略。

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