焦炭：供需双弱下 第五轮提降超预期落地

【期现】

现货价格（准一级出库价格）环比-51.02至2265.31元，焦炭主力合约价格环比-55.50至2236.5元，基差环比+4.48至28.81元。现货价格指数来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦1910元，CCI日照准一级冶金焦2070元，环比-50元。

【利润】

本周全国焦化利润环比上升，但整体仍处于小幅亏损状态，全国平均焦化利润环比+43至-98元。其中，山西环比+57至-85元，河北+87至-62元，山东+42至-68元，内蒙古+11至-118元。

【供给】

受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-0.5至108.5万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.3至61.8万吨，钢厂-0.2至46.7万吨。

【需求】

受利润偏低与钢材需求偏弱影响影响，钢厂复产节奏偏慢，247家钢厂日均铁水产量环比-0.61至222.25万吨。

【库存】

总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-14.2至979.6万吨。其中，全样本焦化厂-17.4至132.8万吨，钢厂-1至634.8万吨，18港+4.3至212.1万吨。

【观点】

供需双弱下，第五轮提降超预期落地。供应来看，受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-0.5至108.5万吨，焦化厂与钢厂均有减量。需求来看，受利润偏低与钢材需求偏弱影响影响，钢厂复产节奏偏慢，日均铁水产量维持小幅下降趋势。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，现货与期货市场均呈现不同程度的下跌；钢厂复产延后下，对焦煤、焦炭的需求增量不明显，下游补库的意愿较弱，但焦煤总库存维持去库，后期持续跟踪钢厂复产情况。焦化厂与钢厂博弈持续，尽管近日多家焦化厂发函拒绝降价，焦炭供需双弱下，第五轮提降于昨日正式落地。从交易节奏上来看，3月份钢厂有逐步复产预期，铁水上升提振焦煤需求，但考虑到近期宏观情绪扰动较大，焦炭现货价格第五轮提降超预期落地，操作上，待盘面企稳后逢低试多，关注2200一线支撑，设置小止损。

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