焦炭：刚需回落 但节前仍有补库预期

【期现】

截至12月26日，主力合约收盘价2517元，环比下跌9元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2310元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2430元，环比持平，日照港仓单2666元，期货贴水149元。焦企出货放缓，钢厂开始计划首轮提降。

【利润】

截至12月21日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利42元/吨，利润周环比上涨5元，其中，山西准一级焦平均盈利27元/吨，山东准一级焦平均盈66元/吨，内蒙二级焦平均盈利-8元/吨，河北准一级焦平均盈利86元/吨。由于配焦煤近期走弱，部分地区焦企入炉成本下降，利润进一步回升。

【供给】

截至12月21日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.4万吨，周环比上涨1.5万吨。焦企利润继续好转，生产积极性进一步提升。

【需求】

截至12月21日，247家钢厂日均铁水226.64万吨，周环比下降0.22万吨，铁水小幅回落，综合影响焦炭名义过剩进一步加剧。当前钢厂检修增多，控制到货情况增加，刚需下降明显。

【库存】

截至12月21日，全样本独立焦企焦炭库存93.5吨，周环比增加5.9万吨，247家钢厂焦炭库存578.1万吨，周环比下降1.5万吨。近日运力逐渐回复，焦企去库速度仍较为缓慢，整体库存呈增势，但是本周铁水企稳，市场对后市补库仍有较强预期，预计下游在过年前仍有继续补库的诉求。

【观点】

焦炭利润继续好转，叠加环保影响减弱，焦企生产积极性不断提升，供给进一步回升，铁水小幅回落，下游仍在被动去库为主，近期下游钢厂检修增多，控制到货情况有所增加，影响焦炭刚需回落，整体供需偏向宽松，不排除有提降的可能性，但考虑到春节前仍有补库的驱动，建议暂且观望。

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