焦炭：第三轮提张落地无忧 关注产地原料煤供给变化

【期现】

截至12月5日，主力合约收盘2548元，环比下跌9元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2210元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2420元，环比持平，日照港仓单2656元，期货贴水108元。焦企第三轮提张有望落地，受到产地原料煤复产预期影响，盘面开始有所承压。

【利润】

截至11月30日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-18元/吨，利润周环比上升35元，其中，山西准一级焦平均盈利-52元/吨，山东准一级焦平均盈33元/吨，内蒙二级焦平均盈利-84元/吨，河北准一级焦平均盈利22元/吨。焦企利润略有好转，但部分地区亏损仍较大。

【供给】

截至11月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比增加0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比下降0.1万吨。焦企亏损有所收窄，部分地区焦企略有提产，但是考虑到原料煤偏紧且环保因素仍在，焦炭整体开工平稳。

【需求】

截至11月29日，247家钢厂日均铁水234.45万吨，周环比下降0.88万吨，钢厂盈利能力上升，生产积极性仍较高，铁水后市或难有大幅回落。本周废钢日耗增加，铁水小幅下降。

【库存】

截至11月29日，全样本独立焦企焦炭库存65吨，周环比下降8.7万吨，247家钢厂焦炭库存582.5万吨，周环比增加3.8万吨。一方面近期焦企有所减产，另一方面中间贸易商补库分流了部分货源，下游钢厂补库节奏偏慢，部分地区钢厂库存偏低。而焦企则多数维持低库存运行。

【观点】

焦企仍有亏损，第三轮提张仍可预期，环保和利润影响下，供给相对平稳，铁水小幅波动，整体供需面变化不大。但是近期下游钢厂到货吃力，部分钢厂库存偏低，补库节奏相对偏慢。产地原料煤供给回落明显，但产地也在逐步复产中，盘面因此承压，建议当前暂且观望，关注后市产地原料煤供给变化以及宏观会议的影响。

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