焦炭：宏观力量再起 关注现货提涨落地情况

【期现】

截至11月14日，主力合约收盘2595元，环比上涨1元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2010元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2350元，环比持平，日照港仓单2579元，期货升水16元。主流焦企开始提涨，涨幅100-110元，预计近期将全面落地。受到宏观影响，盘面再度大幅上行。

【利润】

截至11月9日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-38元/吨，利润周环比持平，其中，山西准一级焦平均盈利-7元/吨，山东准一级焦平均盈-49元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利5元/吨。焦企亏损环比持平，钢厂盈利能力进一步改善。

【供给】

截至11月9日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，周环比增加0.5万吨。焦企利润不佳，部分焦企限产加大，多数焦企生产积极性一般。

【需求】

截至11月9日，247家钢厂日均铁水238.7万吨，周环比下降2.68万吨，铁水继续回落，但是降幅有限，成材需求转好，本周开始钢厂检修或逐步减少，部分高炉开始陆续复工。

【库存】

截至11月9日，全样本独立焦企焦炭库存70.4吨，周环比减少0.1万吨，247家钢厂焦炭库存584.6万吨，周环比增加12.7万吨。随着市场情绪好转以及投机力量的进入，部分钢厂有到货吃力的情况，补库意愿较强。

【观点】

随着下游需求的好转，钢厂利润有一定修复，贸易商开始积极询货，钢厂控货现象有所减少，焦企即期成本增加，多无提产计划，供给平稳叠加需求回升，焦企维持低库存。主流焦企开始提涨第二轮，预计近期将会全面落地。宏观再次发力，政策引导下，夜盘大幅上涨，关注近期现货落地情况，如果现货配合，继续做多为主。

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