成材表需略弱 焦炭期货盘面反弹周期及高度存疑

消息面

最近一期样本焦化企业产能利用率为85.13%，较上期上升0.27%，最近一周产量306.47万吨，较上期增加0.97万吨。

焦炭首轮提降基本落地，焦化利润水平重回盈亏线上下，开工意向尚可，负荷暂稳，积极发货但部分下游控制到货，焦化库存略有回升，心态偏弱。

本周统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为77.9%增0.9%；焦炭日均产量58.5增0.8，焦炭库存56.3减0.6，炼焦煤总库存743.6减12.1，焦煤可用天数9.6天减0.3天。（单位：万吨）

最新公布的分省数据显示，7月份“三西”主产区原煤产量均较6月份呈下降态势，其中山西省减量最为明显，达到1043.2万吨，内蒙古减量137.5万吨，陕西减量130.2万吨，合计减量1310.9万吨。

机构观点

国泰君安期货：宏观利好驱动，期现走势或再度背离。短期受板块共振以及各市通过执行“认房不认贷”的政策刺激地产行业需求端的改善的行为，作为产业链上游的炉料价格或有震荡偏强的可能性，但考虑到随着今年粗钢平控政策落地的时间窗口不断收窄，在9-12月平控政策仍有延续往年一致性的落地预期。另外，从产业驱动角度来看，在后续金九银十旺季预期被证伪前，随着下游库存水平逐步回升至安全边际线上沿之后，下游对高价煤的抵触情绪在这段时间有所发酵。因此，在供需错配矛盾没有进一步激化下，短期或有延续期现背离格局的可能性，但盘面反弹周期及高度存疑，后续需要关注成材的真实需求情况，建议投资者追涨谨慎。

新湖期货：

​昨日盘面偏强运行，宏观与地产利好持续，市场情绪维持高涨，建材成交尚可，成材表需略弱但基本符合预期，个别贸易商小幅囤货。基本面总库存小幅去化，钢厂累库扩大，焦企港口下降，现货稳中偏弱。港口贸易商采购意愿回升，部分停止报价，可售资源少焦企利润良好。测算碳元素略松，铁水明显回升，仍给予现货一定支撑，后续预期继续小幅抬升，原料煤复产进度良好，现货或跟随焦炭运行，中线如旺季铁水续回升且行政限产未落地，现货存在止跌可能，上涨与否则需关注表需是否能推动钢价回涨。盘面预计强震荡运行，市场预期变化较快，建议轻止损逢低短多。

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