焦炭自身供应转向宽松 焦钢博弈加剧

【行情复盘】

焦炭昨夜盘进一步走强，期价收于2278元/吨，涨幅为1.88%。

【重要资讯】

焦炭昨夜盘进一步走强，但未突破近期高点。8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，提升黑色系整体市场情绪。

近期盘面的上涨一方面受同为炉料端的铁矿价格上涨提振，另一方面原料端焦煤价格的上涨也是重要驱动。但焦炭自身价格上行驱动不明显，供需结构逐步转向宽松。

近期炉料端价格的上涨挤压成材利润空间，使得钢厂对焦炭的采购意愿开始趋于谨慎，部分钢厂开始提降焦炭，焦钢博弈加剧。

随着钢厂利润开始向铁矿端转移，焦炭价格继续上行空间将受到抑制。铁水产量暂维持高位运行，且高于历史同期正常水平，钢厂对炉料端的刚性需求仍较强，厂内焦炭库存可用天数本周维持小幅回升，但仍处于偏低水平。

首轮提降过后焦化企业整体利润下滑，但焦企开工意愿仍在增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为85.13%，较上期上升0.27%，最近一周产量306.47万吨，较上期增加0.97万吨。焦化厂内焦炭库存最近一期累库幅度进一步加大。

整体而言，焦炭基本面开始出现走弱，下游对其价格上涨的接受度下降，随着用电高峰的回落，成本端的支撑或将出现松动。焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

【交易策略】

随着用电高峰的回落，成本端焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润逐步向铁矿端倾斜。焦炭自身供应转向宽松，厂内累库加快，焦钢博弈加剧。本轮价格反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

（来源：方正中期期货）

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