焦炭：宏观利多仍在 05多单继续持有

【期现】

截至12月7日，05合约收盘价2685元，环比回落19元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2670元，环比持平，日照港仓单2927元，05盘面贴水242元。部分钢厂对第三轮提涨抵触性较强，但是考虑到补库需求存在，预计第三轮提涨仍将落地。

【利润】

截至12月1日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-168元/吨，利润周环比下降27元/吨，山西准一级焦平均盈利-125元/吨，山东准一级焦平均盈利-201元/吨，内蒙二级焦平均盈利-184元/吨，河北准一级焦平均盈利-157元/吨。

【供给】

截至12月1日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.3万吨，环比下降0.59万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转，主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。

【需求】

截至12月1日，247家钢厂日均铁水222.81万吨（+0.25万吨），铁水企稳回升，12月钢厂仍有积极生产迹象，铁水基本见底。

【库存】

截至12月1日，全样本焦化厂焦炭库存95.2万吨，环比下降11.78万吨，247家钢厂焦炭库存584.9万吨，环比下降2.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12天，环比上周下降0.2天。钢厂采购积极性较好，催货现象仍存，随着疫情解封的不断推进，下游补库力度或进一步增加。

【观点】

随着产地疫情形势好转，部分焦化企业开始陆续提产，下游钢厂补库积极性较强，催货现象仍在，预计焦炭第三轮提涨仍将落地。临近年底，钢厂补库力度会进一步加大，叠加宏观层面仍有向好，焦炭整体驱动仍向上，继续持有05合约多单。

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