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内外价差尚未打开 短期燃料油过剩矛盾仍存

新加坡企业发展局(ESG):截至11月30日当周,新加坡燃料油库存上升16.6万桶至两周高位的1989.4万桶,新加坡轻质馏分油库存增加166.3万桶至四周高点的1464.1万桶,新加坡中质馏分油库存增加37.2万桶,至776万桶的七周高位。

消息面

欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品,导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨,供应宽松导致市场观望情绪较高。

新加坡企业发展局(ESG):截至11月30日当周,新加坡燃料油库存上升16.6万桶至两周高位的1989.4万桶,新加坡轻质馏分油库存增加166.3万桶至四周高点的1464.1万桶,新加坡中质馏分油库存增加37.2万桶,至776万桶的七周高位。

2022年中国低硫燃料油出口配额同比增长33%,尤其是年末第四批出口配额同比大幅增加175%,意味着中国炼厂低硫燃料油产量将持续保持高位,国产替代深度逐步提高。

内外价差尚未打开 短期燃料油过剩矛盾仍存

机构观点

南华期货

影响FU和LU的长期逻辑的核心在于国外成品油市场结构性问题,FU跟随原材料逻辑,LU跟随成品油逻辑,当前全球成品油市场从结构性失衡转向结构性平衡仍是大趋势,在此过程中提振FU抑制LU。从短线逻辑来看,浮仓库存上升对燃料油形成较大的拖累,不过因FU01临近交割月,同时期货仓单仅有2680吨,内外价差尚未打开,仍不可看空,新加坡柴油裂解大跌,压制低硫价格。

策略观点:暂时观望。

华泰期货:

短期来看燃料油过剩矛盾依然存在,俄罗斯出口维持高位水平,12月5号当周发货量甚至达到年内最高的184万吨(包括燃料油和VGO等组分)。考虑到油价的巨大波动,短期市场扰动因素较多,建议对于FU、LU单边头寸保持谨慎,等待原油企稳。如果原油持续处于下行通道,可以考虑逢低多FU、LU裂解价差的机会。

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