旺季需求尚未启动 焦炭或保持高位震荡

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焦炭供需两端均受到限产政策影响，在低库存、限产，焦煤成本不断抬升的情况下，焦炭期价大概率维持高位运行。

未来，供应端受制于焦煤短缺生产受限的情况将持续，国内产量因限产政策恢复缓慢；需求端虽有粗钢限产，但国内终端需求在旺季有反弹预期，海外需求保持韧性，因此供应端的矛盾相对需求端来说更为突出。焦炭期价下行概率较小，未来看需求兑现情况，若需求向好，不排除价格继续上行的可能；在当前需求尚未启动的情形下，焦炭或保持高位震荡运行。

供给：焦煤短缺叠加政策限产，焦炭产量恢复较慢

焦煤短缺问题限制了焦炭产量增长。近期，国内煤矿安全事故多发，山西、山东、江苏等多地开启煤矿安全专项检查，时间持续到9月底。进口方面，澳煤限制进口，蒙煤通关暂停两周，蒙古国内疫情不断恶化，8月25日蒙古政府例行工作会议将全国范围内保持高度戒备等级状态的期限由2021年8月31日延长至2021年12月31日，这样看来，蒙煤进口历史低位可能要持续到年底。焦煤短缺问题持续，短期难以解决，致使现货焦煤价格暴涨，焦企成本不断抬升，利润维持低位，在成本端压力下，焦企不断提涨焦炭价格，目前已提涨7轮，累计涨幅840元/吨，焦炭成本端支撑较强。

焦炭新增产能投放受到政策限制，现有产能恢复较慢。据前期调研反馈，焦炭下半年有不少新增产能投产，但产能不等于产量，在环保限产、焦煤紧张的背景下，产能变化导致的供应弹性并不大。现有产能方面，在7.30限产纠偏后，焦化产量以恢复为主，焦企整体开工处在高位，但限产消息不断，近期陕西全运会，山东以煤定产，第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，焦炭产量恢复较慢。据统计局数据，2021年1-7月，我国累计产焦炭2.76亿吨，累计同比增长3.2%。其中7月产焦炭3879万吨，环比略降，同比下降3%。一季度因就地过年政策，焦炭产量增加；从二季度开始，焦炭月产量呈现持续下滑态势。从周度高频数据来看，截止8月26日，全国230家独立焦炭企业样本，剔除淘汰产能的利用率为82.85%，环比上周降0.73%；日均产量60.05万吨，环比上周降0.53万吨。