一路上行 焦炭期货价格再次震荡冲高！-第2页

焦企库存冲高回落

2021年焦企焦炭库存持续在近年低位运行。7月，由于下游铁水产量下降，而下半年钢厂方面面临限产压力，部分钢厂减缓采购，焦企焦炭库存小幅累积。后伴随供应端收紧，焦企焦炭库存再次回落。截至7月30日，焦企焦炭库存30.86万吨，较月初基本持平。由于月末焦企焦炭库存再降，使得焦企对现货价格再提涨。

港口以及港产库存下滑

7月，港口焦炭库存持续回落。月初现货价格下调，贸易商集港量下降，截至7月30日，四大港口焦炭库存167万吨，月环比减少12万吨。

钢厂方面，七一期间生产受限铁水产量骤降，但从整体规划来看，下半年钢厂仍存在一定压减产能以及产量的压力，7月山东地区部分钢厂主动降低厂内原料库存，导致钢厂焦炭库存下降。截至7月30日，110家样本钢厂焦炭库存428.65万吨，月环比下降13.36万吨。

需求有回升空间，中期政策扰动仍存

从黑色终端消费情况来看，7月长江中下游延续雨季，中旬部分地区遭遇暴雨天气影响工地开工，成材社会库存小幅累积。截至7月30日，上海地区螺纹钢库存823.83万吨，月环比增长35.5万吨。8月高温天气持续，但由于供应端也有收缩，目前社会库存同比去年仍有小幅下降，螺纹现货价格小幅上扬。截至7月30日，上海地区螺纹钢：HRB40020mm价格报收5420元/吨，单月上涨510元/吨。目前钢厂高炉利润尚可，对上游提涨有一定容忍空间。

从直接需求来看，月初铁水产量急跌之后缓慢恢复，从宏观调控来看，下半年钢厂有压减产量任务，高炉开工率受到约束，进而打压炉料的直接需求。截至7月30日，247家钢厂铁水日均产量231.13万吨，周环比再降3.22万吨。未来焦炭需求仍要视钢厂限产力度而定，短期支撑存在，但中期不确定性较强。

综上所述，焦炭价格震荡走高。

供给端，山西环保力度加强，部分地区维持20%-50%的限产，焦企开工下降，日均产量下滑。

需求端，山东地区钢厂限产严格，铁水产量掉头向下，打压焦炭直接需求。政策扰动频出，盘面波动加大，需求预期转弱，价格高位有一定回调压力。

关注后市供给端限产政策执行情况。

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