12.11今日煤炭期货价格最新行情走势：期货价格维持区间震荡

焦钢博弈中焦企胜出 期价短期内谨慎乐观

上周焦炭现货市场焦钢博弈激烈，部分焦企拒绝接受第四轮调降，山西、河北地区部分焦企提涨100元/吨，钢厂近期检修数量增加并且钢厂焦炭库存水平相对较高，对提涨比较抗拒，近月港口焦炭仓单成本为2450~2500，钢厂和贸易商对提价接受程度对近月影响较大。上周焦企开工率因华东地区临时限产减弱出现显著回升，采暖季期间类似间歇性限产力度加强情况将可能不断出现，将加大焦炭期价波动。库存方面，钢厂、焦企库存增加，整体库存上升，部分焦企受冬季雨雪天气影响发运受阻并出现惜售现象导致库存累积，但贸易商询价、采购积极性有所增加，销售压力减弱。综合来看，焦钢博弈中焦企略微胜出，现货价格企稳回升，利好近月并对远月也有积极影响，短期内焦炭期价谨慎乐观，近月2450一线压力，远月预计1900~2100区间震荡为主。

原料方面，现货价格受焦炭现货走低影响也有所松动，焦煤价格松动说明产业链利润收缩已经非常严重，做空产业链利润可能进入尾声。近日蒙煤通关量持续下降，主要原因是目前海关控制进口总量，希望维持去年水平，叠加年底保安全生产、山西查超产等因素，供给仍较为紧张，需求端间歇性紧缩，供需紧张矛盾有所缓解，近月持仓数量减少速度较慢，有逼仓迹象，短期内焦煤偏强运行。

焦煤继续修复贴水，焦炭期现分化

期货方面，昨日日盘煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合约收盘跌0.13%，焦炭主力1905合约收盘涨0.2%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2280元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌3美元至198美元/吨，折算成人民币1632元/吨。

观点：昨日煤焦市场维稳运行。焦炭方面，昨日河北大型焦企计划上调100元/吨，下游钢厂暂未回复，短期焦价暂稳。近期低价促使贸易商询价积极，少量成交，市场心态逐渐好转。目前部分钢厂焦炭库存累积较高，焦钢仍处于博弈阶段。焦煤方面，济宁地区一煤矿发生事故，其主产炼焦煤，短期焦煤供给雪上加霜。柳林主焦出厂价提涨30元/吨。综合来看，短期焦炭受焦煤价格上涨，且钢厂打压，提涨意愿较强，但钢厂焦炭库存尚可，博弈较为激烈。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影响，焦炭现货大幅下跌后企稳，个别焦企小幅提涨，盘面空头大幅减仓，可阶段性的参与反弹行情。焦煤方面：中性，短期受焦炭连续提降影响，焦煤价格小幅提降，部分宽松煤种小幅提降，综合来看短期供给仍较为紧张。套利方面：多焦(或焦煤)空材

风险：采暖季限产实施力度，钢厂利润继续塌陷，下游成材需求增长不及预期。

焦企提涨暂未执行，期货价格维持区间震荡

(1)12月10日，山西吕梁准一级焦出厂价2070 元/吨(-)，山东日照准一级焦现汇价2350 元/吨(-)，河北唐山准一级焦到厂价2250 元/吨(-)，天津港准一级焦平仓价2400 元/吨(-)。

(2)12月10日，01期货贴水现货(天津准一)4元/吨。05期货贴水现货(天津准一)388元/吨。

(3)12月10日，山西、河北部分焦企焦炭现货提涨100元/吨，对贸易商、新进客户加价50元/吨。

逻辑：目前，焦企第四轮提降后，焦企抵触情绪增强，焦炭现货价格暂时持稳，部分超低焦企提涨100元/吨，钢厂暂未执行，钢焦博弈较为激烈;下游钢材价格再次下跌，唐山限产可能有所加强，焦炭利润已收窄较多，预计焦炭现货短期内将承压偏稳运行。期货方面，上周期价修复性反弹后，今日全天维持震荡，预计01合约将主要跟随现货产业逻辑，05合约短期内将维持区间震荡。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)

煤矿事故绷紧安全生产神经，期货价格维持高位震荡

(1)12月10日，柳林低硫主焦价格1730 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格1255 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格213美元/吨(-3)。

(2)12月10日，01期货贴水现货(澳煤中挥发)185.5 元，贴水现货(蒙煤)28.5 元;05期货贴水现货(澳煤中挥发)426 元，贴水现货(蒙煤)269 元。

(3)近日，山东济宁裕隆矿业集团唐阳煤矿发生事故，造成三人重伤，三人轻伤，三名重伤人员经抢救无效死亡。据了解，该煤矿产能110万吨，主要生产低灰、低磷、低硫、优质气肥煤，此煤矿事故将加剧山东省内焦煤矿的安全生产形势。

逻辑：目前，焦煤供给仍然整体偏紧，短期内不会有明显改变，山东又发生煤矿事故，煤矿安全生产政策再次收紧，加剧焦煤供给紧张。而下游焦企限产总体偏宽松，焦煤需求短期保持稳定。下游钢厂、焦炭现货价格快速下跌，利润收缩后将逐步反馈至焦煤，在供给偏紧及利润传导逻辑下，预计焦煤现货价格短期将承压偏稳运行，焦煤01合约短期内将维持高位，05合约将维持高位震荡。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

双焦现货偏弱 盘面反弹空间受阻

摘要

10 日盘中，双焦盘面偏弱运行。国内炼焦煤市场除个别地区小幅调整外，总体持稳运行。临近年底，煤矿方面生产以保安全为主，加之环保检查频繁，炼焦煤市场供应方面偏弱，市场心态乐观。焦炭现货市场提涨呼声显现，河北，山西部分焦化厂表示由于近期焦炭下跌 450 元/吨，加之部分焦化厂环保设备投入支出，焦煤持续偏紧，焦企利润严重缩减，另一方面，贸易商询价锁货增多，焦企库存有所降低，多提出从 10 日起上调焦炭出厂价 100 元/吨，针对贸易商再加价 50 元/吨，河北某大型焦企提出 12 日执行涨价 100 元/吨。下游钢厂方面，主流钢厂鉴于钢材盈利空间有限，高炉有陆续进入检修状态，厂内焦炭库存尚可，对此轮提涨抵触较强，少数仍有提降计划，焦钢调价仍在博弈中。操作上，下游钢材利润偏弱之下，原料不宜追涨。

J：港口2400元/吨,日照港2400元/吨，第四轮降价普遍落地后部分焦企开始提涨。华北地区污染加重限产趋严，下游高炉产能利用率环比走低;华北焦企主动限产不佳，开工未见明显下滑;华东焦企限产减弱，开工回升，整体焦企开工仍震荡运行，高于去年同期;焦企库存低位累积，下游贸易商去库，港口库存回落，部分钢厂担忧雨雪天气加大补库力度，库存有所回升。后续关注焦企开工变化及下游补库力度。技术上焦炭在反弹后再次回落。

JM：混煤1450-1470元/吨左右，中挥发198(折算1577)。临近年底国内煤矿供应偏紧，但前期焦化利润被大幅打压后下游暂缓补库，国内煤矿库存低位有所回升;焦企整体开工高于去年同期，但由于后续焦煤价格存在下调空间及当前下游库存处同期高位，部分焦企已经暂停继续追高库存。澳煤价格有所走低，蒙煤价格暂稳，当前日通关400车左右。后续关注焦企开工变化及煤矿库存变化。技术面上焦煤跟随焦炭运行为主。

焦炭：近期多地焦企开启第一轮焦炭采购价上调，涨幅为 50-100 元/吨，在此提涨情形下，贸易商抄底投机性需求有所启动，对焦炭期价形成一定支撑。上周山东、江苏等地焦企逐渐复产，使得焦企产能利用率环比回升，考虑到河南、山西焦企限产政策频发，焦化行业去产能任务压力较大，加之目前各重点城市空气污染均较为严重，后续焦企开工下降概率较大。但是，随着全国大幅度降温开启，下游钢材成交走弱，使得钢材价格低位震荡，钢企利润暂无明显修复，对焦企提涨有抵触心理，加之采暖季限产及检修增多影响，使得高炉开工率环比小幅下跌，后续重点城市钢铁企业限产的陆续铺开，焦炭需求边际转弱概率增加。综合看，焦炭价格偏震荡。策略上，考虑到明年焦企面临 4.3m 焦炉淘汰及去产能等问题，焦炭整体供应或呈偏紧状态，而终端需求不佳或将导致螺纹承压，建议继续持有买焦炭 1905 卖螺纹 1905 套利组合。焦煤：临近年底煤矿以保证安全生产为主，优质主焦煤产量增加有限，加之进口煤政策限制，焦煤供应或将维持偏紧。但是，考虑到目前各重点城市空气污染严重，下游钢焦行业或将开始严格实行限产，且目前焦企对于原料煤普遍采取控制采购或者暂停采购为主，煤矿库存压力均有不同程度显现，对煤价形成较大压力。综合看，焦煤价格偏震荡，建议单边宜观望。

开工回升 焦炭承压回落

周一夜间，焦炭1905低位开盘，震荡走弱，报收1942.5，下跌70，跌幅3.48%。上周，江苏及山东不分家焦企复产，带动焦企开工回升，现货市场焦企焦炭库存继续小幅累积，下游采购情绪较前期有所缓和，但整体仍偏谨慎。期货盘面承压回落，建议多单暂时离场，短线操作。

周一夜间，焦煤1901高位开盘，宽幅震荡，报收1445.5，上涨2，涨幅0.14%。年末矿方保安全生产，整体开工受限。焦企利润大幅回落，部分煤企向下游小幅让利。期货主力合约移仓，建议近月多单分止盈离场。