9.27今日煤炭价格最新行情走势：焦炭回归弱势短期震荡为主

焦炭、焦煤：钢焦博弈，焦炭盘面跌至炼焦成本

期货方面，昨日日盘煤焦合约涨跌互现，焦煤主力1901合约收盘涨0.12%，焦炭主力1901合约收盘跌2.29%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌10元至2440元/吨，唐山二级冶金焦到厂价格维持2400元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持193美元/吨，折算成人民币1586.71元/吨。

观点：昨日煤焦市场偏弱运行。焦炭方面，主流焦炭市场第二轮提降全面落地，山西、河北个别钢企对焦炭采购价第三轮提降，导致焦炭市场整体心态转弱。短期内随着徐州等地复产，焦炭供给小幅上升。目前焦企利润尚好，虽焦炭有跌价趋势，但低库存对焦价支撑较强。港口价格小幅倒挂，盘面价格基本和炼焦成本持平。焦煤方面，受焦炭下跌情绪影响，部分高价煤种价格小幅回落，同时销售转弱，但短期供应仍较为紧张，煤价有所支撑。综合来看，目前钢焦博弈，个别钢厂试探性调降，但受限于焦企库存低位，短期焦价支撑较强;焦煤供需改善，但上涨空间有限。

策略：焦炭方面，谨慎看多，前期焦炭盘面跌幅过大，目前处于筑底过程中，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，贴水收窄，谨慎操作。套利方面：无。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度，唐山限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。

26日及27日隔夜盘中，双焦跟随黑色系震荡下行。基本面，焦煤主流市场价格较稳，上周华东地区焦煤补涨后市场需求变化不大，主要大矿销售情况良好。山西多数地区焦煤仍采取稳价策略，低硫资源采购节奏虽有减缓，但价格短期或无进一步的下行空间，煤矿心态较稳。焦炭现货市场价格整体持稳，山西晋城地区个别钢厂开启第三轮提降100，河北个别钢厂近期有跟提意向，焦企暂未回复。焦化厂方面，出货情况较前期有所下降，心态走弱;钢厂方面，对高位焦价抵触不减，仍有压降意愿。操作上，近期供需矛盾不突出，但宏观利空密集之下，双焦承压回落，但预计回落幅度有限，关注低位反弹行情。焦炭1901短期压力位2,302 元/吨，支撑位2,196 元/吨;焦煤1901短期压力位1,264元/吨，支撑位1,292 元/吨。

焦炭观点：个别钢厂开启第三轮提降，期货价格震荡下跌

(1)9 月 26 日，山西吕梁准一级焦 2370 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2450 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2500 元/吨(-)，天津港准一级焦 2525 元/吨(-)。

(2)9 月 26 日，01 期货贴水现货(天津准一)239 元。

(3)近日，江苏徐州地区部分焦企相继复产，目前 6 家焦企出焦，1 家已投煤;目前徐州地区焦炭日产量在 1.1-1.2 万吨。

逻辑：焦炭价格二轮提降已逐步执行，个别钢厂开始尝试第三轮提降;焦钢博弈依旧，钢企较为强势，焦企心态较弱;部分地区环保限产减弱，焦炉开工率继续回升;焦企出货情况尚可，库存处于较低位;钢企库存适中，采暖季将至，控制采购、压价意愿较强;港口库存回落明显，贸易商已出货较多，谨慎观望;预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行，期货方面，受近期环保限产减弱，开工率回升影响，01 合约震荡下跌，但已基本筑底，预计期价短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作与回调买入相结合。

风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强，下游需求持续走弱(下行风险)

焦煤观点：市场总体持稳，期货价格维持震荡

(1)9 月 26 日，柳林低硫主焦价格 1590 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1160 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 216 美元/吨(+2)。

(2)9 月 26 日，01 期货贴水现货(澳煤中挥发)298.5 元。

(3)9 月 26 日，山西安泽地区低硫主焦价格下调 50 元/吨，受焦炭下跌影响，焦企有意压价。

逻辑： 山西部分煤矿停产、洗煤厂受环保关停的影响仍在，致使焦煤供应结构性偏紧;煤矿库存较低，高硫煤资源紧俏，支撑焦煤价格;蒙煤通关情况改善，下游焦企环保限产减弱，开工率继续回升，焦煤需求保持平稳，但焦炭价格下跌，焦企采购积极性减弱，部分煤矿施行量价优惠政策，心态暂稳;预计焦煤现货价格短期以偏稳为主。期货方面，焦煤 01 合约维持震荡，预计短期内将震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。

焦炭：第二轮调降启动，现货回落，期价企稳上行，关注期价领先性。限产禁止“一刀切”，市场预期转弱，后期力度将取决于天气污染程度;短期高利润下开工上行，限产力度分化;焦企库存再度回落，钢厂库存微降，库存低位仍有支撑;港口库存持续下滑释放风险。短期[2200-2400]区间震荡。操作建议：等待做多。

焦煤：短期现货结构性分化，盘面跟随焦炭。受限洗煤供给部分恢复，低硫下行，高硫补涨;下游高利润节前采购仍较好，环保预期变化，需求抑制有所修正，中长期仍有压制。煤矿库存低位，下游库存中性偏高。澳煤回落，蒙煤偏松持稳。技术三角整理，等待方向。操作建议：观望。

焦炭：随着江苏及陕西部分焦企环保改造完成，提产迹象明显，且在炼焦利润较好刺激下，各地焦企开工较为积极，焦炭供应边际有所增加。受下游钢价走弱影响，加之钢企库存适中，钢厂控制采购意愿增强，部分地区提出焦炭采购价第三轮提降，短期市场情绪偏悲观，焦价下行压力有所增强。不过，考虑到目前港口焦炭库存继续下降，已降至近几个月的地位水平，港口倒挂情况继续存在，叠加盘面贴水较深，焦炭价格下方支撑较强。综合看，焦价走势震荡偏弱，建议焦炭新单暂时观望。

焦煤：煤矿开工率持续下降，焦煤供应依旧偏紧，再加上下游钢焦企业开工较好，焦煤刚性需求得到保证，对煤价形成较强支撑。但是，考虑到部分钢厂将提前进入采暖季限产状态，焦煤需求边际收缩，再加上采暖季限产政策陆续出台，下游钢焦企业环保压力依旧较大，焦煤需求或将受到一定压制。而且，受焦炭价格持续下跌及焦企阶段性补库到位影响，焦煤下行压力或将有所增强。综合看，焦煤走势偏震荡，建议单边暂观望。

钢厂提降采购 焦炭偏弱运行

周三夜间，焦炭1901低位窄幅震荡运行，报收2289.5，下跌10，跌幅0.43%。西北地区除临汾外，环保检查力度有所放松，钢厂反映短期到货量增加 ，提降采购意愿较强。期货价格偏弱震荡，但秋冬季来临，焦企限产预期仍存，建议短线操作。焦煤方面，周三夜间，焦煤1901震荡走低，报收1274.5，跌幅11.5，报收0.89%。焦企开工回升，提振焦煤需求，但限产预期导致焦煤价格上方承压，建议短线操作为主。

焦煤夜盘下跌12元，至1274.5元，跌幅0.93%。焦炭上涨3.5元，至2289.5元，涨幅0.15%。海关总署数据显示，8月份，中国进口炼焦煤700万吨，同比增长24.8%，环比减少44万吨，下降5.91%。1-8月累计进口炼焦煤4362万吨，同比下降6.3%。此外，8月份中国出口炼焦煤7万吨，同比增长298.9%。1-8月累计出口炼焦煤69万吨，同比下降62.7%;出口金额15172.6万美元，同比下降62.7%。

国内炼焦煤市场差异性较大。西南地区资源持续偏紧，市场价格强稳运行。陕西韩城周围地区煤矿生产尚未恢复正常，原煤购买困难，价格暂时未受焦市影响。山西安泽地区低硫主焦市场价格下调50元/吨，受焦市下跌影响，焦企采购积极性进一步减弱，压价意向强烈，预计后期价格稳中偏弱。短期来看，焦市的看跌行情将在一定程度上影响焦煤市场，若焦市持续走弱，多数焦煤很可能会受到价格打压，煤种间的结构价差也将持续缩小。焦炭现货市场整体持稳，河北地区个别钢厂提出第三轮降价100元/吨，其余钢厂多有跟提意向。焦化厂出货情况较前期有所下降，库存有所累积。下游钢厂对高位焦价较为抵触，仍有压降意愿。目前江苏钢厂要求限产50%，市场心态走弱，需关注后期执行情况。焦煤低开后小幅波动，近日受制于10日线，但暂稳住1270支撑，不下破则可看一波反弹，节前短线操作为宜。焦炭窄幅震荡，2270一线支撑较强，多单可继续持有，上方看至2300。

焦炭回归弱势 短期震荡为主

【现货价格信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场走弱。日照港准一级冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平仓价报2550元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场稳中有降。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1620元/吨,环比持平。

【综合分析】

河北地区个别钢厂提出第三轮降价100元/吨，其余钢厂多有跟提意向，现货价格面目前尚未有企稳止跌之势。上周焦企开工率小幅上涨，连续四周回升，华中地区由于限产相对严格部分焦企开工小幅受限，其他地区相对宽松，供应端小幅增加但整体依然维持中低位水平。库存方面，钢厂库存持稳，焦化厂库存维持低位，港口库存连续两周大幅回落，焦炭整体库存水平低位综合来看，期货盘面500元/吨的回落较早反应现货下跌预期，继续下行空间有限，在供给回升压力和现货下行趋势下维持区间震荡。

原料方面，焦煤库存出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦煤下游需求端短期内有所回升，但受焦炭现货下跌导致焦煤价格回落，短期内焦煤上行承压，预计回归三角区间震荡为主。