国家从2004年开始关注焦炭行业的产能过剩情况，并出台一系列政策进行调整，但从结果上来看并不乐观，焦炭过剩产能淘汰进度极为缓慢，与行业的特性存在非常大的关系。
下游向上传导，钢铁焦炭价格大涨后出现回调
5月份之前，钢铁行业受下游基建和房地产回暖影响，导致钢材价格大涨，Myspic钢铁价格指数自年初以来最高上涨幅度高达56%,受涨价提振，炼钢高炉开工率明显回升，从年初的74%大幅上升至81%（最高值），目前仍高达79.7%,日均粗钢产量上涨至238.54万吨，为2011年以来历史最高值，近期虽有回落，但仍处历史高位。前期受钢铁开工率和钢材价格大涨，因钢厂和港口焦炭库存极低，受钢厂和港口补库影响，焦炭市场行情得到提振，焦炭现货价格持续上涨，较年初最高涨幅达到72.2%,焦化企业开工率明确升高。后期受钢价下跌的传导压制，焦炭价格也出现大幅回调，但现在仍较年初上涨57.7%。
煤-焦-钢产业链价格传导，焦炭受“两头”压制，后期调整后以稳为主从煤-焦-钢产业链来看，三者之间存在较强的价格传导关系，且是从下游向上游的传导，但传导的时间会存在差异。综合来看，不管是涨价还是跌价，其顺序总是“钢铁领先焦炭，焦炭领先焦煤”，但幅度表现为依次递减。然而，由于焦炭处于产业链中游，属于加工环节，无论是对下游钢厂提价还是对上游煤企压价，都没有足够的话语权。我们认为：随着下游需求的回暖，产业链各环节的补库行为导致了价格的传导联动，随着钢价的见顶回调，焦炭也在预期之内见顶回调，目前炼焦煤的价格已在810元/吨的位置上保持平稳。如果后期下游需求依旧疲软，钢价仍处弱势，可能会对炼焦煤价格形成一定压制。我们目前看到钢材价格大幅回调后已经处于一个平稳震荡的位置，预计后期焦炭和炼焦煤的价格也可能在一定调整之后，更多的是以稳为主。
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