市场需求进入节前备货 国内豆油市场调整空间受限

消息面

截止11月25日当周，豆油产量增至37.6万吨，周环比+8.6万吨；主要油厂豆油库存为74.56万吨，周环比-0.64万吨。

巴西大豆播种尾声，阿根廷大豆播种完成三分之一，气象预报显示，中部和北部地区阵雨将持续，南部地区偶有阵雨，阿根廷持续干燥，产量隐忧仍在，天气升水难以吐出。

咨询公司Patria AgroNegócios称，截至周五，巴西2022/23年度大豆播种率已经达93.43%，高于五年平均水平的88.22%，但低于2021年同期的95.43%。

机构观点

宝城期货：

在油厂挺粕抛油的策略影响下，豆油价格仍面临一定压力。同时豆棕价差的回归也将给豆油市场带来一定压力。短期豆油期价或将进入震荡期，在国内豆油库存尚未改善，市场需求进入节前备货的背景下，国内豆油市场调整空间受限，同时受到国际油脂市场的关联影响将有所减弱，在调整的过程中表现出明显抗跌性。

大有期货：

CBOT豆油期货大幅下挫，美国环保署将2023年生物燃料规定用量提高到208.2亿加仑，其中58.2亿加仑生物燃料（主要来自豆油），这只比早先要求的206.3亿加仑高出约1%，令市场感到失望，引发豆油期货大幅下挫，连豆油震荡下挫。BMD毛棕榈油期货下跌，CBOT豆油期货暴跌，对棕榈油构成比价压力；林吉特汇率飙升也对棕榈油构成压力。连棕油震荡下行。郑菜油低位震荡，期价略显抗跌。美国生柴政策远低于预期，导致美豆油跌停，这对全球油脂冲击明显，短期市场或有下行风险，由于美国获准菜油可用于生柴生产，而马棕油进入去库存阶段，因此油脂强弱或表现为菜油、棕榈油、豆油。油脂震荡加剧。

策略建议：快进快出，棕油关注8200-8360一线价格变化。

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