节后饲企豆粕库存明显回落 生猪需求支撑较强

【豆粕】

隔夜美豆11月收于1287，跌1.17%，因为美国收割结果显示单产强劲，农户销售步伐加快。

盘后美国农业部发布的作物周报显示，截至10月22日，美国农民已经收获了76%的大豆，略低于市场预期的77%。美国农业部出口检验周报显示，截至2023年10月19日的一周，美国大豆出口检验量约为250万吨，较一周前提高21%，较去年同期减少16%，位于市场预期范围的上端。中国是头号出口目的地。咨询机构AgRural称，截至10月19日，巴西2023/24年度大豆播种工作完成了30%，相比之下，一周前为17%，上年同期为34%。

豆粕现货基差大跌后，各种类似“回购”的托市传闻也是纷至沓来，但是目前尚不能确认现货基差下跌势头已经结束，节后饲企豆粕库存明显回落，提货量有所增加。操作上，正套操作暂缓，单边观望。

中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆11月价格形成支撑，收割低点抬升。但从时间点上来看，当前体现的是收割压力。人民币贬值态势短期内难以发生根本性改变，进口成本端仍支持内强外弱。从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着4季度可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。

【生猪】

生猪盘面依然弱势运行，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，且于10月份达到峰值，且生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复，预计10月份供应端的增量大于需求端增量，对生猪价格压制仍较强，生猪价格上行动力不足，预计短期期现货价格均偏弱震荡为主，市场仍需等待后续腌腊季行情提振，目前市场主体在悲观氛围下对需求端提振的期待值并不高。

四季度为猪肉消费旺季，需求端支撑较强，若期间价格大跌预计二育入场积极性也会明显提升，再加上目前生猪标肥价差倒挂，后续标肥价差还存在继续走扩的趋势，亦支持养殖端压栏挺价，进而限制生猪价格的下跌动能。供应压力下生猪价格仍存走弱预期，盘面预计偏弱震荡为主，但因需求端进入旺季，盘面前低支撑仍在，继续下破空间有限，可关注需求改善预期对生猪价格的提振影响。

（来源：新湖期货）

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