12月中旬以来,随着外盘大豆炒作南美干旱,以及国内豆粕阶段性供应偏紧,豆粕期货价格稳步走高,主力合约不断刷新10月以来的高点。
库存偏低
由于压榨利润较差,近几个月大豆进口量、油厂大豆压榨量和往年比均偏低,目前国内大豆库存、豆粕库存均处于偏低水平。
据海关数据显示,11月我国进口大豆总量857.0万吨,环比增加347万吨,但大幅低于去年同期的959万吨。1—11月累计进口大豆8765.3万吨,比去年同期减少5%。据调查,截至12月24日当周,纳入调查的111家油厂大豆实际压榨量为179万吨,开机率为62.22%,较预估低10.83万吨,较前一周减少5.13万吨,为连续第二周减少。库存方面,截至12月18日,油厂大豆库存为397万吨,周环比下降1.1万吨,同比减少122.16万吨,降幅为23.53%。
豆粕库存方面, 11月24日当周全国豆粕累计提货量139.62万吨,较前一周140.03万吨小幅下降。当周全国豆粕库存58.5万吨,周度下降0.7万吨。近期因压榨利润下滑、环保限产等令油厂开机率下降,豆粕产量有限,库存处于低位,支撑豆粕延续偏强走势。
随着豆粕价格持续大幅上涨,下游饲料企业采购谨慎,导致油厂豆粕成交量和提货量略有走低。上周油厂豆粕成交量为59.09万吨,周环比减少29.66万吨;提货量为137.97万吨,环比减少22.25万吨。但是,目前饲料厂豆粕库存偏低,而且饲料厂为春节期间生产备货即将启动,后期豆粕成交量和提货量将有望增加。
综上,南美大豆逐渐进入关键生长期,因该地区为拉尼娜现象模式笼罩,天气情况仍然是美豆及国内豆粕行情走势的主导因素。国内豆粕下游饲料厂备货刚刚开始,较低的库存使其议价能力较弱,追高补库将是大概率事件。因此,内外利多交汇,豆粕期货上涨空间犹存。操作上,建议豆粕维持震荡偏多思路。
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