供应趋紧基本面未改 豆粕期货紧跟美豆价格震荡

上周，美豆出现一轮较大跌幅狂泻一百多美分，上周五单日跌幅更是超过4%，这也是美豆自八月份持续上涨以来的最大下跌。而美豆的迅速下跌也使得国内豆粕价格失去支撑，本周开盘直线跳水。一方面在于资金方集中获利，面对高位价格退场；另一边南美天气炒作逐渐降温空头提前占领阵地，美豆价格高位跌落，国内豆粕行情紧随其后。

资金集中获利，天气炒作热度衰退

月初，在USDA公布今年第一份月度供需报告后，低位紧张的美豆结转库存以及阿根廷大豆产量的下调，再加上彼时南美天气正处炒作风口，美豆价格出现了较快上涨。国内豆粕自然也在美豆的带领叠加饲料需求的强烈看好下迎来上涨最高冲至3800多。

但是，从上周开始，美豆和连粕价格双双开始下跌。一方面，前期获利的多头资金纷纷开始平仓离场，主要因为前期多头上攻较为猛烈，近期国内疫情的不确定性引发担忧，多头恐高寻求落袋为安。

1月26日据监测数据显示：国内大豆压榨量上周升至211万吨高位，加之大豆到港有所放慢，全国主要油厂大豆库存下降。上周末全国主要油厂进口大豆商业库存571万吨，比上周同期减少52万吨，比上月同期减少76万吨，比上年同期增加61万吨。后期国内大豆到港量将逐渐减少，预计1月在800万吨左右，2月在700万吨左右。近期饲料养殖企业节前备货仍然积极，豆粕成交和提货量较大，刺激油厂维持高开机率，预计大豆库存将继续回落。

虽然上周国内大豆压榨量大幅回升，豆粕产出量增加，但饲料养殖企业提货速度加快，豆粕库存继续下降。1月25日，国内主要油厂豆粕库存49万吨，比上周同期减少15万吨，比上月同期减少37万吨，与上年同期基本持平，比过去三年同期均值减少21万吨。目前国内大豆供应仍然充足，近两周油厂大豆压榨量将维持高位，随着春节临近，饲料养殖企业备货速度将逐渐放慢，预计豆粕库存或将止降转升。