后市需求或继续好转 豆粕价格振荡上行

长假期间，美豆因季度库存下调且出口销售强劲而推动期价暴涨，11月合约一度创下两年半高位，但之后在前期利多充分交易以及基金减仓下美豆开启了震荡走势，且震荡幅度扩大。而我国豆粕行情在经历了跟盘飙升后，继续上升乏力；但因拉尼娜现象对南美大豆种植和生长的不利，再叠加美豆出口销售力度依然较强，美豆总体抗跌，而我国豆粕现货也因而存在较强的抗跌性。进入10月中旬之后，国内油厂总体开机率回升，预计压榨量和库存水平也将随之上升，但市场总体振荡上行方向未改。

10月14日，国内主流油厂豆粕报价3180-3300元/吨，较国庆节前涨幅集中达到130-270元/吨，较9月初集中涨幅300-450元/吨，较春节前涨幅高达500-670元/吨，较去年同期涨幅则集中于150-200元/吨。

近期来看，美国农业部下调大豆期末库存，推动美豆价格大幅上涨，短期来看，中国仍在履行中美第一阶段协议，美豆出口步伐较快，带动美豆价格上涨;南美播种进度较慢成为当前市场关注焦点，由于巴西土壤墒情较差，播种进度滞后，拉尼娜天气担忧进一步提升市场做多热情。国内豆粕价格仍会跟随美豆价格波动，四季度国内豆粕需求会继续好转，对豆粕价格有一定支撑。短期，国内豆粕价格会跟随美豆波动，短期调整之后仍有机会继续上涨。

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全球大豆供需总体情况

本年度全球大豆总产量预期增加，但总消费量预期增加幅度优于产量。据USDA最新报告数据显示，全球2020/21年度大豆产量预计为3.697亿吨，较之前预估下调70万吨。虽然美国、乌克兰均因8月份的干旱天气调减了大豆产量，美国产量调减300万吨;但产量的缩减损失预计被巴西、加拿大和印度的增产大部分抵消，其中巴西调增200万吨，全球2020/21年度大豆结转库存较上月预测下降180万吨至9360万吨，低于上年度同期水平。