豆粕价格重回涨势 未来易涨难跌格局或将重现-第2页

因此，虽然美豆期末库存由4.25亿蒲式耳上升至6.1亿蒲式耳，但是由于市场已经提前消化了这份报告中利空的因素，尤其是美豆的单产增加。而在此之后，出现产量不及预期时，盘面的上涨反弹也会较多。

供需报告之后的生长忧虑

上周五爱荷华大豆协会援引美国农业部称，此前风暴影响到中西部3770万英亩农田，其中包括爱荷华州的1400万英亩（此前预估为1000万英亩）。爱荷华大豆协会称，美国农业部称风暴影响了爱荷华州818万英亩的玉米和564万英亩的大豆。

这场风暴带来了大豆优良率的下滑。虽然下滑后大豆优良率仍然在历年高位，但是由于前期产量利空已经出尽，因此这场风暴的利多会更加明显。

除此之外，根据天气预报显示，美国大豆在未来的两周内可能会经历干旱，这也可能影响产量。

这些对于美国天气的忧虑对美豆来说是较好的上涨驱动。而在巴西大豆出口逐渐减少的时候，美豆的天气忧虑直接带涨了全球大豆的定价。如下图所示的大豆进口成本提升，正是我国豆粕上涨的主要原因。

国内豆粕供需

美豆相关的涨跌是目前市场涨跌的一条明线，而除此之外，豆粕的价格波动还有一条“暗线“，就是国内的供需情况。目前国内豆粕供需也是处于略有偏紧的情况，这也更利于走出上涨的行情。

从目前豆粕在国内的提货状况来看，5月之后，豆粕提货一直较好，处在近三年高位。同时从产业链的角度分析，近期上游大豆卸货受到了一些新冠病毒和强降水的阻碍，导致部分油厂停机，这可能引起局部的供给偏紧。

同时从下游的需求情况来看，饲料中最大的一块需求，也就是生猪养殖需求，正在随着时间推移缓慢回升，能繁母猪和生猪存栏都有所回升。且未来这一趋势将延续下去。

总体来说，从明面上，由于8月供需报告基本出清美豆产量较大的利空，后续出现的风暴影响和干旱天气会给盘面一个更加明显强劲的助涨力量。同时，另一条暗线上，我国豆粕的需求正在稳步回升，油厂方面的提货数据也相当不错，给豆粕期货提供强力支撑。

按照以上的判断，未来豆粕易涨难跌的格局重新出现。而涨势持续的时间，需要依据未来美国产区天气和贸易的变化来判断。未来如果产区干旱持续，或者对于风暴的调查显示损失较大，又或者出现新的问题，都会引起豆粕跟随上涨。因此在期货上建议前期多单持有者续持，产业建议维持逢低补库思路。

温馨提示：白银期货保证金比例和涨跌停板幅度调整，黄金期货修订交割日期！具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。