豆粕市场呈现内强外弱分化格局-第2页

美豆良好的生长情况提振产量前景，为本已偏弱的美豆市场再添供应压力。美国农业部发布的大豆作物生长报告显示，截至7月1日当周，美豆开花率为27%，去年同期为17%，五年均值为13%；美豆优良率为71%，该项数据自6月初公布以来一直保持在70%以上。从近10年美豆优良率的历史数据可以看出，在2014年和2016年两个作物生长周期内，美豆优良率均一直保持在70%以上，美豆在这两个年度均刷新了单产和总产纪录。当前美豆多项生长指标堪称完美，不断提振未来产量前景。天气预报显示美豆作物区雨水充足，有利于大豆生长，天气炒作的“按钮”迟迟无法启动，7、8月大豆生长关键期减产炒作的概率随之下降。

中国大豆供应现缺口 豆粕市场表现偏强

巴西、美国和阿根廷是保障中国大豆供应的三驾马车，2017年来自上述三国的大豆在中国9553万吨的进口总量中占比分别为53%、34%和6.9%。中美贸易关系紧张促使中国企业纷纷调整大豆进口结构，美豆的进口数量不断被压缩，而进口巴西大豆大幅增长。由于阿根廷大豆在刚刚结束的生产周期内遭遇严重减产，自身供应已捉襟见肘，基本无暇顾及出口市场。巴西大豆因此被中国企业寄予厚望，从4月开始对华出口量快速提升。巴西本年度可供出口的大豆数量约7500万吨，即使全部用于对华出口也无法满足中国市场需求。每年二、三季度通常是巴西大豆对华出口的高峰期，四季度和来年一季度的中国大豆供应主要依赖美国。巴西6月运往中国的大豆数量预计为800万—820万吨，远高于去年同期的572万吨。目前中国进口商四季度大豆采购订单完成量不足两成，巴西大豆无力继续支撑中国市场四季度以后的供应，即使采取零关税等措施深挖其他国家大豆出口潜力，保守估计中国市场的年度供应缺口也将在2000万吨之上。如此大的供应缺口，目前看还是要依靠美国大豆来弥补。