7月份全国豆粕平均价格将下跌200~300元/吨-第2页

按照6月21日美豆期货1807合约收盘价879.4美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本为3217元/吨，对应内盘1809合约豆粕、豆油压榨盈利131.5元/吨，对应1901合约压榨盈利234.6元/吨。

基差缩小至底部震荡

豆粕现货与期货1809合约的基差，从2017年10月16日的高点490元/吨缩小到2018年6月22日的92元/吨，下跌398元/吨，跌幅81.2%；同期现货下跌240元/吨，跌幅7.2%，期货上涨161元/吨，涨幅5.7%，走出现货下跌、期货上涨的背离走势。

统计显示，基差缩小到底部，最终现货跌幅大于期货。预计未来一段时间，基差底部震荡区间为50～200元/吨，目前基差为92元/吨。鉴于远期压榨利润高企，说明现货供应充足，压力沉重，一旦压榨进入极度亏损，基差必定走强，届时豆粕才能大幅上涨。

油粕比值扩大是大势所趋

进口大豆成本均值对应盘面压榨亏损43.9元/吨，而现货压榨亏损65.9元/吨，虽然亏损幅度不一致，但是方向一致。而盘面跟踪压榨利润，对应1809合约盈利为131.5元/吨，对应1901合约盈利为234.6元/吨。

如果加上油厂豆粕、豆油销售基差(抵消加工费后剩余部分)，压榨利润更高，说明后期进口大豆成本大幅下降，主要原因是近期美盘期货跌幅高达14%以上。

据预计，6月份我国进口大豆980万～1000万吨，7月份进口960万～980万吨。由于远期压榨利润非常好，但近期压榨亏损，加之近期进口大豆到港集中，导致油厂不惜成本抛售；反之，后期低价大豆到港，销售亏损会更多。

从豆油、豆粕比值看，6月19日现货比值为1.71，完成两次探底(4月19日低点)，基本是历史铁底，未来比值扩大是大势所趋。综合测算，预计7月份全国豆粕平均价格将下跌200~300元/吨。