国内豆粕压力稍缓 价格重心有望上移

从目前的情况来看，由于国内的进口大豆及豆粕库存都处于高位，且美国大豆长势良好，我们可以认为豆粕现阶段基本面仍然偏空。

但是，随着中美互相加征关税时点临近，贸易摩擦升温预期成为主导市场走势的重要因素，支撑豆粕价格，并且时间马上进入7、8月份，国内豆粕压力最大的时候逐渐过去，豆粕价格重心有望上移。

美豆长势喜人  基本面偏空

根据美国农业部数据，截至6月25日，美国大豆播种工作基本结束，大豆出芽率为95%，开花率为12%，优良率则达到73%，远超去年和过去五年的平均水平。近期，美国大豆主产区的天气堪称完美，大豆长势喜人，在这个阶段常出现的天气炒作也偃旗息鼓。按照这样的态势，美豆单产48.5蒲式耳/英亩的预估很可能面临上调。

本月29日，美国农业部将公布调整后的大豆播种面积，分析师的平均预期为8969万英亩，高于3月份预估的8898万英亩，但低于2017年的9014万英亩。美豆播种面积可能小幅上调，加上目前美豆长势较好，单产仍有上调潜力。因此，从美豆的供应端来看，目前是偏空的。

国内消费不佳  豆粕艰难去库存

始于2015年年初的一轮猪周期，在2018年年初宣告结束。在长达三年的时间里，生猪养殖企业盈利丰厚，最高峰时每头盈利近千元，但现在每头亏损一百多元，养殖效益不佳，生猪存栏量逐渐下降，5月份环比下降1.9%，下游开始逐步淘汰过剩产能。这一过程不会一蹴而就，将是一个痛苦、缓慢的过程，对国内豆粕消费而言并不是一个好消息。