动力煤：新一轮冷空气或释放部分需求

【主要观点】

产地煤矿大部分生产正常，随着国家层面提前开始布局迎峰度冬能源保供，预计12月生产仍将维持相对高位。需求方面，当前天气转冷并未释放大量补库需求，且非电企业复工复产相对缓慢，实际需求支撑不足。但是新一轮冷空气来袭或继续释放部分需求，预计年底市场煤价以震荡偏弱运行为主。

【动力煤行情展望】

现货：截至12月15日榆林5800大卡指数1230元，周环比降7元；鄂尔多斯5500大卡指数985元，周环比涨5元；大同5500大卡指数1132元，周环比降3元。坑口市场稳中偏弱运行，发运主要以保供为主，终端维持刚需采购，个别煤矿小幅下调煤价。港口市场延续冷清态势，下游询货积极性不高，压价还盘，市场成交重心有小幅下移。

供给：截至12月15日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.18个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.41个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.28个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加0.55个百分点。国家层面提前开始布局迎峰度冬能源保供，预计12月份全国原煤产量将继续保持高位。此外，短期来看，疫情扰动逐步减弱，对煤炭生产影响明显减少。

需求及库存：截至12月11日，六大电厂日耗80.5万吨，周环比上升1.71万吨，电厂库存1163.6万吨，周环比下降42.1万吨，可用天数周环比降0.8天。日耗开始季节性回升，库存逐步去化，天气影响下，下游需求略有回升。下周新一轮冷空气造访，或将进一步释放煤炭需求。但是由于非电企业需求偏弱，未来需求支撑完全取决于电厂是否进行补库。

观点：产地煤矿大部分生产正常，随着国家层面提前开始布局迎峰度冬能源保供，预计12月生产仍将维持相对高位。需求方面，当前天气转冷并未释放大量补库需求，且非电企业复工复产相对缓慢，实际需求支撑不足。但是新一轮冷空气来袭或继续释放部分需求，预计年底市场煤价以震荡偏弱运行为主。

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