冲破1300大关 动力煤续创历史新高-第2页

需求方面，8月份火力发电5167亿千瓦时，同比增长0.3%，低于预期，9月10月电厂需求下降，但建材、化工需求较好。12月电厂用煤高峰，由于电厂库存过低，电厂趁淡季补库存。由于全国各地拉闸限电，四季度动力煤旺季需求或低于预期。

库存方面，截止9月24北方港口库存合计1666万吨，较去年同期低11.6%，广州港煤炭库存230万吨，较去年同期降22.3%，电厂库存较低，需补库。

当前9月淡季尚且缺煤，12月电厂用煤将达年内最高峰，在12月动力煤紧缺程度可能比当前更加严重。虽然全国各地拉闸限电，但改不了四季度动力煤偏紧的局面，预计四季度动力煤依然偏强。

南华期货：动力煤价有进一步上行动力

今年动力煤价格节节攀升，价格创下历史新高。往年最高价也不过600、700元每吨的动力煤，今年下半年突破了千元大关，目前上涨势头依旧。动力煤2210合约自8月份以来，上涨幅度超过50%。现货方面，需求目前十分火爆，内蒙古、陕西等主要产区拉运车辆排满，滞留现象严重，呈现“一煤难求”的局面。

供给需求不匹配是煤炭紧缺的主要原因

供给端，今年供给增量十分有限，内蒙古产区受安全检查影响，产量下滑明显，目前产能恢复不及预期；陕西产区，8月份来，由于全运会的召开，陕西榆林露天煤矿全停，加剧了煤炭供应紧张的格局；山西产区同样收到安全检查影响，产能难以进一步提升。国产矿产量难以提升，进口煤炭也难以弥补缺口。自从澳洲煤矿被禁，3500万吨的优质煤炭缺口一直存在，目前70%的进口煤炭来自印尼的3800大卡煤炭，而高热量低硫的动力煤难以从进口端得到补充。考虑到后期还有冬奥运召开，再加上近期矿难时间频繁，我们预计今年年内煤炭供给都较难获得有效提升。