现货依旧红火 动力煤期货为何大幅下挫？-第2页

回望本轮煤价的上涨，除了产区产能退出带来供应收缩的因素以外，需求的超预期增长也是推动因素之一。国内经济超预期恢复和2020年末“霸王级”寒潮天气的冲击，使得国内全国用气量、发用电量均创历史新高，电厂耗煤量也保持高位，推动煤炭价格持续走高。中国(太原)煤炭交易中心1月18日发布的最新一期综合交易价格指数为141.47点，环比上涨0.68%，自2020年11月2日后连续11期上涨。

同时，港口偏低的库存使得现货煤炭拉运需求持续维持高位。据数据，在截至1月18日的一周，秦港日均调入55.8万吨，调出55.1万吨。周边曹妃甸港区日均调进49.3万吨，调出56万吨;京唐港日均调进34.8万吨，调出38.2万吨。而在产区，据媒体报道，最近两天，在陕西和内蒙古多个煤矿前排队等候装煤的卡车超过百辆，队伍延续数公里。

不过，国内煤炭总体供应依旧充足，而相关部门多举措保供，也为冬季用煤需求高峰的平稳渡过提供了保障。据国家统计局18日公布的数据显示，2020年12月份，中国生产原煤3.5亿吨，同比增长3.2%，增速比上月加快1.7个百分点，全年生产原煤38.4亿吨，比上年增长0.9%。12月份，中国进口煤炭3908万吨，环比增加2732万吨，全年累计进口煤炭3.04亿吨，比上年增长1.5%。

随着近期国内气温回升和春节假期临近，冬季需求高峰已过，保供政策持续发力等因素使得煤炭供不应求压力阶段缓解的预期开始被市场注意。

方正中期期货方面表示，虽然目前港口库存仍在低位运行、坑口煤炭供不应求，进口印尼煤炭短时间内装船不会恢复正常、报价继续升高。但在资金大量涌入炒作的情况下，盘面预计将先行一步在春节前回调。下游工厂的停工放假将使需求量季节性回落，未来成为最大的利空因素。

目前下游刚需采购意愿仍在，现货主流成交价涨幅开始收窄，电厂终端高价接货度有所减缓，需关注政策端异动与实际供需矛盾演变。同时，从下游方面看，本轮寒冬低温天气影响较弱，电厂日耗有所回落，沿海各终端电厂前期补库已显成效，在整体内紧外不足供需格局下，国内煤价短期呈现易涨难跌态势，另外岁末年初多数行业停工放假，还需关注阶段性供需矛盾或有缓和调整程度。

相关人士认为，动力煤季节性特征较为明显，春节前后市场最为清淡，动力煤价格也最有可能大幅回落，春节后价格有望回调，因此建议投资者逢高逐步布局空单。关注动力煤2105合约下方第一支撑位670元/吨。

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