预计明年动力煤价格将呈现先抑后扬行情

10月，动力煤期价持续下跌，这与自年初开始形成的新型供需模式有关。而市场普遍关注的环保、安全检查等已经成为常态，煤炭企业早已处之泰然。今年以来，进口煤政策成为行情的助推器，在几次的行情扭转中起到了重要作用。展望明年，动力煤价格将呈现先抑后扬、全年维持振荡偏弱重心下移的行情，主要运行区间在480—640元/吨。

A工业发展换挡降速 煤炭行业利润率下降

2018年前三季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，增速比上半年回落0.3个百分点。其中，采矿业增加值同比增长1.8%，制造业增长6.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长10.3%。9月，规模以上工业增加值同比增长5.8%。10月，受“十一”长假和外部环境复杂多变等因素影响，制造业供需出现一些波动，制造业PMI为50.2%，环比回落0.6个百分点，但仍位于扩张区间，制造业总体继续保持增长，增速放缓。

2017年，由于煤炭行业去产能政策的实施，煤炭价格持续走强，煤炭行业利润飞涨。2018年，煤炭企业利润随着煤炭价格的小幅回落而有所收缩。煤炭行业的环保检查、安全检查成为常态，供给端去产能改革持续实施。国家发改委8月公布的数据显示，1—7月全国共退出煤炭产能8000万吨左右，完成全年任务1.5亿吨的50％以上，剩余5个月仍需退出产能7000万吨，去产能压力仍较大。7月，中国煤炭工业协会会长王显政在2018年夏季全国煤炭交易会开幕式上作主旨演讲时表示，目前全国生产煤矿产能约40亿吨/年，在建和改扩建煤矿产能11亿吨/年左右，进口2.5亿吨左右，与全国每年煤炭消费40亿吨左右相比，煤炭产能过剩态势没有改变，去产能仍是首要任务。

B煤炭进口继续收缩  产销保持一定增速

据海关统计数据显示，10月进口煤炭2307.9万吨，同比增加179.9万吨，上涨8.45%；1—10月，进口煤炭25204万吨，同比增长11.5%。上半年我国煤炭进口量涨势惊人，由于国外价格跌幅较大，内外价差优势明显，进口量不断攀升。同时，国家进口煤政策的变化也使得全年煤炭进口呈现前松后紧态势。临近四季度末，各关口进口煤配额已基本用尽，预计全年乃至明年将基本保持零增长或者负增长的态势，符合国家发改委此前预期。