虽然12月受进口从严政策影响供应收紧，但高库存将有效缓冲压力，加之未来1月份进口配额放开，12月电厂主要以消耗库存为主，动力煤价格缺乏利多提振。
需求不及预期且库存居于高位
尽管11月中旬后进入取暖季，但下游电厂的煤炭日耗并没有明显增幅，11月上中旬六大电厂煤炭日耗均值51.10万吨，同比偏低11.23%，电煤需求疲弱。而根据中央气象台预报，未来十天，东北、华北大部平均气温较常年同期偏高1℃—2℃，未来11—20天，中西部地区气温较常年同期偏高1℃—3℃，取暖需求难有明显增幅。若按照目前日耗水平，11月底前，电煤库存或难以消耗。截至11月20日，沿海六大电厂煤炭库存1732.4万吨，同比偏高超过400万吨，库存基本可以覆盖需求增幅，加之目前电厂主要以消耗煤炭库存为主，补库意愿极为有限。
与此同时，自11月起，我国多省市水泥等工业企业进入秋冬错峰生产期，工业需求下降，产区的采购意愿将进一步减弱。
港口报价振荡回落
目前，港口锚地船数量持续低迷，显然，需求端采购意愿持续疲弱令港口成交情况不佳，贸易商降价出货意愿有所增强，港口报价振荡下调。尽管前期产地与港口报价倒挂，但成本端并未形成支撑，贸易商采购意愿下降，加之工业采购意愿降低，倒逼产区报价下调，整体价格回落或更为顺畅。
结论
虽然12月受进口从严政策影响供应收紧，但高库存将有效缓冲压力，加之未来1月份进口配额放开，12月电厂主要以消耗库存为主，价格缺乏利多提振，难有反弹动力。动力煤主力1月合约价格在均线下方运行，并未有止跌迹象，后期或回归至合理价格区间。
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