煤炭保供成效显著 下游补库预期落空-第2页

补库预期落空

春节过后，天气逐渐转暖，支撑煤价高位运行的动力随之减弱。数据显示，2月24日，六大发电集团沿海电厂耗煤41.8万吨，相比2月初降幅超过50%。目前，秦皇岛港下锚船不到60艘，其中已办手续具备作业条件的船舶占一半，几乎只有采购高峰期的零头，表明下游的补库意愿不是很强烈。

在电力企业库存已回到相对合理水平的情况下，传统的春节过后电厂的补库预期落空，电厂采购基本以长协煤刚性采购为主，市场煤询价极少，部分年前囤货的贸易商甚至出现了踩踏性抛货，短期来看，沿海煤炭价格下降趋势已经明确。2月26日，易煤北方港5500大卡动力煤平仓价格为每吨724元，比2月1日每吨下跌44元，笔者预计未来价格还会继续下跌，很可能跌到每吨700元以下。

不过，元宵节后，下游工业企业将逐渐复产，工业耗电需求的恢复也将推动电厂整体日耗再次走高，预计六大发电集团沿海电厂日耗水平将再次回到60万吨以上，比目前40多万吨的水平增加50%左右。而3月煤炭供应将会有一定压力。此外，笔者认为，出于多方面考虑，我国或将恢复实行之前严格的进口煤政策。

综合来看，短期市场的下行趋势已较为明确，部分贸易商的踩踏性抛货将推动市场价格在3月上旬跌破每吨700元。进入3月中旬后，随着工业企业的复产，价格跌势将逐步趋缓。