国际动力煤价格涨跌互现 焦煤价格持平

投资策略：大型煤企降价不改趋势，动力煤继续高位看涨。上周煤炭板块上涨0.73%，表现弱于沪深300的上涨2.08%。寒潮影响下南方部分电厂负荷较高，耗煤量居高不下，补库意愿较为强烈，北方港口动力煤呈现继续上涨的趋势，秦皇岛Q5500K动力煤价收于730元/吨，周环比上升21元/吨。

上周，山西七大煤企、陕煤化集团、伊泰集团等大型煤企纷纷下调电煤价格15-20元/吨，我们认为调整价格属于行政性干预行为，主要是考虑了近期雨雪天气加剧了运力紧张以及耗煤量持续攀升导致电力企业经营困难，市场价格依然取决于供需关系，旺季动力煤供给有限，价格继续看涨。国家能源集团与下游电厂签订了三年中长协，定价机制参考“基准价+浮动价”，这对于稳定动力煤价起到很大示范作用，利于动力煤企业业绩保持稳健。

煤焦钢方面，钢价下跌传导焦炭价格下跌，而焦企由于天气情况良好等因素，开工率继续上升，预计焦价短期仍趋弱。年底煤矿生产保安全，产量释放有限，尤其低硫高品质煤种更是稀缺，加之下游开工率持续上升，带动市场供需关系持续紧张，预计焦煤价格继续高位运营。我们认为板块在经历了前期充分回调后，具备较强的安全边际，叠加来年开春复工及环保限产退出预期，板块存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、中国神华、山煤国际、露天煤业、神火股份等。