金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月21日讯，周一(12月21日)期市商品集体大涨。其中，动力煤涨停，铁矿石涨4.03%，沪锡涨4.81%，橡胶涨5.91%，钢材涨3.18%，棕榈油涨3.26%，焦煤涨3.02%，聚丙烯涨3.57%;铜、铝、锌、铅、鸡蛋、焦炭、豆粕、PVC、菜粕、白糖、甲醇等涨幅超2%。

供给端人为制造利好 动力煤短暂回暖

近期，动力煤期货市场涨跌互现，分别反映产业客户和套利资金的博弈结果。自12月16日结算起，动力煤1601合约的交易保证金提高至10%。投机资金陆续离场，接下来将是产业客户的主场，因此1601合约将更加接近现货水平。

过去两周，1601合约由338元/吨连续回调至325元/吨。相反，由于贴水幅度较大，部分投机资金有反向套利倾向，使得1605合约连续收阳，偏强振荡。不过，1605合约绝对价格的上涨幅度较为有限。截至12月18日下午收盘，动力煤1601合约和1605合约的价差回落至26.2元/吨，而此前高点约为50元/吨。

伴随着动力煤现货价格的企稳，利好消息频现。市场传言，神华取消了神友政策，恢复神混系列下单。而这，相当于变相涨价。此外，港口库存低位促使贸易商挺价意愿升温，报价普遍上调。

目前，很多利好是人为制造的，主要来自供给端。但在煤炭产能过剩，甚至小幅扩张的背景下，供给端的题材炒作都只是短期利好。一旦价格反弹到一定程度，货源紧张的问题都会被贸易商抢占市场份额的欲求自动化解。

综上所述，动力煤反向套利空间已经缩窄，继续介入的意义不大。虽然动力煤期货主力1605合约短期偏强振荡，但中长期跌势不改，建议趋势投资者耐心等待增持空单的机会。

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