上周动力煤期货弱势下行，周内刷出新低。主力1505合约周一低开在474.6元/吨，盘终收于日内最低点；周二再度跳空低开，随即触底465元/吨后小幅反弹；此后两日重心上移；周五早盘继续强势，但未能企稳，最终再收盘于日内最低470.6元/吨，较前一周五结算价下跌10.2元/吨。

最新报告期的环渤海指数继续下跌，但跌幅收窄。2015年1月14日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤平均价格报收于519元/吨，较前一报告期下降1元/吨，年初以来累计下跌6元/吨。上周秦皇岛港5000和5500大卡的动力煤价格再跌5元/吨，目前大型煤企报价依然坚挺，中小煤企和部分贸易商存在降价抛货情况。此前一系列政策后进口煤市场受到抑制，海关总署发布最新数据显示，2014年全年累计进口29122.1万吨，同比下降10.96%。然而，12月份全国煤及褐煤进口量2721.9万吨，环比上涨29.45%，同比下降23.24%，环比增幅回升显示进口煤的优势依然存在。

大型煤企为了提高长协谈判的筹码，去年底开始持续拉涨价格，但在国内需求疲弱和电企库存偏高的大背景下，下游消极采购，煤企销售压力增大，再加上国际煤价的持续走弱，进口煤优势再上升，对此大型煤企于今年初停止涨价，选择维持价格不变。目前长协谈判已经接近尾声，后期一旦大型煤企不堪压力而下调煤价，将再次给市场带来冲击。

上周五下游六大电力集团日均耗煤量回升至73.3万吨，目前处于一年最寒冷的节气中，冷空气再次来临，取暖用煤增加，但煤价和电企库存均偏高，下游拉煤意愿依然不强，以消化自身库存为主，截止1月16日，沿海六大电厂合计存煤1277.3万吨，创下五个月来新低，略高于去年同期水平。港口的运作情况也显示了下游采购低迷态势，上周秦皇岛港锚地船舶数量先降后升，整体水平依然较低，国内海运费继续刷新着记录新低，港口去库存过程及其缓慢。

上周发改委、工信部等六部门联合出台《重点地区煤炭消费减量替代管理暂行办法》，是去年5月份《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》的细化，就重点区域煤炭消费减量替代工作做出了具体部署。上周国家能源局发布《关于鼓励社会资本投资水电站的指导意见》，进一步规范完善水电投资环境。2014年全社会用电量同比增长3.8%，远低于往年同期，其中，火电增速大降水电大增，而未来这一趋势还将继续。

整体来看，天气因素提振需求引发期货盘面触底后向上反弹，但这一利好难以持续。

目前下游电企消化自身库存为主，拉货采购意愿不足，动力煤港口去库存过程及其缓慢，现货价格有进一步走低的空间，从动力煤期货主力1505合约日K线图来看，上方多条均线压制明显，均预示着后市反弹高度不宜乐观。