能化商品日报：沥青整体以偏弱为主 天胶价格偏弱运行

原油：短期供应受不可抗力因素出现下降对油价有所支撑

周四油价重心震荡上行，其中WTI12月合约收盘上涨0.67美元至72.36美元/桶，涨幅0.93%。布伦特1月合约收盘上涨0.71美元至75.63美元/桶，涨幅0.95%。SC2412以542.9元/桶收盘，上涨4.4元/桶，涨幅0.82%。美联储将联邦基金利率下调25个基点至4.50%-4.75%，为连续第二次降息，符合市场预期。美联储称，前景不确定，关注双重使命两侧的风险。FOMC利率决议声明称，“就业和通胀目标面临的风险“大致平衡””。美联储声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。美国安全和环境执法局BSEE周四表示，美国墨西哥湾约22%的原油产量和9%的天然气生产因飓风拉斐尔而关闭。BSEE表示，受飓风拉斐尔影响，能源生产商已经关闭391，214桶/日的石油生产和约1.81亿立方英尺/日的天然气生产。短期供应受不可抗力因素出现下降对油价有所支撑。

燃料油：LU-FU价差已出现走扩迹象

周四，上期所燃料油主力合约FU2501夜盘收跌0.13%，报3079元/吨；低硫燃料油主力合约LU2501夜盘收跌1.28%，报4080元/吨。截至11月4日当周，新加坡燃料油库存录得1802.3万桶，环比前一周增加266.9万桶（17.38%）；富查伊拉燃料油库存录得832.5万桶，环比前一周减少49.8万桶（5.64%）。由于来自欧洲的低硫燃料油套利货减少而终端燃料油需求稳定，预计12月新加坡燃料油市场库存会明显降低。同时未来几周中国或将继续从新加坡进口低硫燃料油，基本面得到支撑。另外，近期科威特Al-Zour炼厂多数燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船货减少。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，前期高硫一度偏强，但目前LU-FU价差已出现走扩迹象，预计在四季度高硫需求走弱、低硫供应收紧的背景之下该价差向上仍有一定空间。

沥青：整体以偏弱为主

周四，上期所沥青主力合约BU2501夜盘收涨0.45%，报3357元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.4万吨，环比减少18.2%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.2%，环比降低0.1%，同比下降2.9%。供应端，随着炼厂利润的修复，11月国内沥青排产小幅增加，供应方面整体较为充足，尽管库存仍在去化，但市场对于未来供需整体较为悲观。随着北方天气渐冷，需求逐渐收尾，南方地区受到降雨因素影响，预计对刚需有所制约。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

橡胶：天胶价格偏弱运行

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨160元/吨至18285元/吨，NR主力上涨190元/吨至14850元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌100元/吨至14385元/吨。昨日上海全乳胶17350（+200），全乳-RU2501价差-880（+0），人民币混合16800（+100），人混-RU2501价差-1430（-100），BR9000齐鲁现货14850（+50），BR9000-BR主力375（+0）。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计578.7万吨，较2023年同期的654.4万吨下降11.6%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.82%，较上周小幅走低0.14个百分点，较去年同期走高6.61百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.19%，较上周走低1.91个百分点，较去年同期走低1.78百分点。主产区供应增量预期，但原料价格坚挺，国内海南产区受台风临近影响下周降雨增加，需求季节性转淡，社库继续去库，宏观扰动未完全落地，天胶价格偏弱运行。

聚酯：预计聚酯链价格跟随成本波动

TA501昨日收盘在4958元/吨，收涨2.57%；现货报盘贴水01合约77元/吨。EG2501昨日收盘在4678元/吨，收涨1.94%，基差增加3元/吨至34元/吨，现货报价4666元/吨。PX期货主力合约501收盘在6922元/吨，收涨2.22%。现货商谈价格为831美元/吨，折人民币价格6864元/吨，基差走扩220元/吨至36元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成。华东一套250万吨PTA装置已重启，该装置10月下停车检修。截至11月7日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.06%（环比上期下降0.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在60.54%（环比上期下降1.84%）。10月我国纺织服装出口同比增长11.9%，其中纺织品出口增长16.1%，服装出口增长8.1%。装置供应高位运行，存在短停装置，下游涤丝产销偏弱，基本面矛盾有限，成本端回暖，预计聚酯链价格跟随成本波动。对纺织服装出口预期转弱，短期需求前置或影响聚酯链价格。

甲醇：甲醇价格或进入宽幅震荡阶段

周四，太仓现货价格2482元/吨，内蒙古北线价格在1965元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元/吨，江苏地区醋酸价格2600-2680元/吨，山东地区MTBE价格5290元/吨。综合来看，供需都将有下降预期，库存压力有所缓解，但受限于前期过高的库存水平，甲醇价格或进入宽幅震荡阶段，关注上下游装置变动情况。

聚烯烃：预计期货价格小幅震荡

周四，PP方面全国拉丝均价在7503元/吨；利润端，油制PP毛利-456.38元/吨，煤制PP生产毛利-269.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-597.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-876.63元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-145.1元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8450元/吨，较上周价格+50元/吨；华东地区油制线型主流价格在8650元/吨，较上周价格+100元/吨；华南地区油制线型主流价格在8570元/吨，较上周价格+70元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为263元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1313元/吨。综合来看，随着旺季交易逐步进入尾声，需求将逐步走弱，但PE需求支撑可能强于PP，整体来看后续炼厂会根据市场情况动态调整生产计划，因此短期来看供需矛盾不是很明显，所以预计期货价格小幅震荡。

聚氯乙烯：PVC远期升水的结构将继续加深

周四，华东PVC市场挺价运行，电石法5型料5280-5360元/吨，乙烯料主流参考5450-5750元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5180-5280元/吨左右，乙烯料主流参考5360-5720元/吨；华南PVC市场报盘阴跌，电石法5型料主流参考5360-5420元/吨左右，乙烯料主流报价在5430-5600元/吨。供应端，炼厂想要控量稳价，因此产量应该不会大幅度增加，但短期来看也不会有明显下降；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将逐步进入淡季，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，同时印度BIS认证生效之前，出口会相对谨慎，总需求可能会有所走弱，因此库存方面压力增加。目前远期价格受政策预期影响较大，波动率有所放大，预计随着需求的走弱，PVC远期升水的结构将继续加深。

（来源：光大期货）