市场开始交易淡季预期 烧碱期货仍有承压下行可能

11月4日，国内期市能化板块多数飘红。其中，烧碱期货主力合约开盘报2671.0元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至午间收盘，烧碱主力最高触及2687.0元，下方探低2572.0元，涨幅达4.53%。

截至10月31日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比-3.43%至29.04万吨(湿吨)，库存偏低。

数据显示，10月份烧碱价格上行。月初山东市场均价为833元/吨，月末日山东市场均价1037元/吨左右，价格整体上涨24.49%，价格较去年同期上涨26.16%。

烧碱山东碱厂送氧化铝下游量维持高位，西南地区氧化铝企业后续有开工计划，对液碱进行招标，提振周边市场信心。新疆地区片碱供应暂未恢复正常，片碱价格维稳。

后市来看，烧碱期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国泰君安期货表示，烧碱驱动向下。一方面几内亚矿石发运量持续上升，已恢复正常水平，未来氧化铝企业将恢复几内亚铝土矿的使用，导致耗碱量下滑，同时非氧化铝下游也面临季节性需求下滑。另一方面烧碱大部分装置在11月前复产，供应压力明显回升。因此市场开始交易淡季预期。但需要注意的是，目前期货贴水幅度较大，期货估值仍存在争议。后期要重点关注氧化铝新产能投产节奏，可能会导致在烧碱价格回落至低位后，囤货需求再次兴起从而支撑市场。

瑞达期货分析称，烧碱集中检修已结束，后市虽有零星停车计划但供应端增量预期明确。下游氧化铝供需仍偏紧，目前氧化铝厂尚未有季节性降负迹象，主力采购价仍有上调可能。非铝需求步入淡季，对液碱价格影响逐渐减弱。短期来看，低库存、高基差、下游采购对烧碱期货的支撑仍存；中长期看，随着冬季环保、云南枯水期对铝行业影响加深，需求季节性下滑后烧碱期货有承压下行可能。预计SH2501后市由强转弱，波动区间在2500-2800附近。