产业自身利多驱动不强 棉花呈现区间震荡走势

一、行情回顾

上周五，棉花期货主力合约CF2501收盘报价14105元/吨，较前一交易日结算价下跌70元/吨，跌幅0.49%。

二、基本面汇总

调研显示，截止至10月24日，进口棉花主要港口库存周环比增2%，总库存49万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约38.7万吨，周环比降0.7%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约7万吨。

截止10月25日，棉花商业总库存187.57万吨，环比上周增加23.95万吨（增幅14.64%）。其中，新疆地区商品棉117.45万吨，周环比增加24.67万吨（增幅26.59%）。内地地区商品棉20.92万吨，周环比减少1.92万吨（减幅8.41%）。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）补充报告的数据，截至10月22日当周投机者将棉花净空头持仓减少了4829手，至32017手。

三、机构观点

浙江新世纪期货：内外盘棉花继续呈现区间震荡走势，市场需要消化短期供应集中上量的压力。国外美国大选等政治因素带来不确定性，国内供应增加、需求不旺成为棉价上涨的阻力。国内主产区采收进入高峰期，籽棉收购、加工快于去年，新棉开始集中上市，本年度新疆棉花采收加工各方表现稳定，未出现抢收囤货等炒作，新疆籽棉收购价趋于稳定。目前市场存在一定套保空间，这给郑棉盘面带来一定套保压力，棉农和加工厂表现出较强风险意识，基本维持顺价交售，在出现利润空间的情况下都有意愿加快流通和套保，避免出现风险敞口。截至2024年10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.8天，环比减少1.7天，同比增加2.1天，比近五年同期平均水平减少0.3天。棉花现货价格稳中偏强，企业大多刚需采购。近期下游整体状态尚可，纺企、织厂开机提升，成品库存处于较低水平，纺企压力不大，订单情况的好转为棉价提供了支持，不过在中美贸易摩擦难以根除的背景下，后期出口订单仍面临贸易政策风险。预计郑棉近期震荡偏强。

西南期货：综合来看，国外方面，USDA10月供需报告对市场略微偏空，全球消费调降幅度超出供应降幅，使新年度棉花期末库存预估上调。国内方面，近期籽棉价格在6.3元/公斤左右窄幅波动，北疆收购接近尾声，成本逐渐固化，库存回升加快；纺织企业新增订单有所转弱，补库意愿不强，产业自身利多驱动不强，盘面上方套保压力较大，继续关注宏观变动对产业情绪的影响。策略方面：建议反弹后做空。