对外出口边际下滑 集运指数（欧线）可逢高沽空

【行情复盘】

周一冲高回落，近涨远跌。主力合约EC2412报收于2660点，按收盘价日环比上涨6.64%；次主力合约EC2504报收1530点，按收盘价日环比下跌12.89%；最近月合约EC2410报收于2287.9点，按收盘价日环比上涨2.08%；最远月合约EC2508报收于1725点，按收盘价日环比下跌14.3%。交易火热，六大合约交易量合计19.16万手，成交金额合计214.48亿元。

【重要咨询】

1、即期市场：10月14日SCFIS（上海→欧洲）录得2391.04点，周环比下跌10.2%；TCI（天津→欧洲）录得$2065.22/TEU和$3513.22/FEU，日环比下跌1.1%和1.7%。ONE将11月上旬FAK报价提涨$700/FEU至$4204/FEU。

2、9月中国出口贸易额录得3037.1亿美元，同比增长2.4%，环比下降1.6%。其中，中国出口欧盟录得420.6亿美元，同比增长1.3%，环比下降10.2%；中国出口英国录得68.8亿美元，同比和环比下降7.6%和2.6%。

3、以媒：伊朗通过秘密渠道向以色列传递消息称，若以色列对伊朗袭击的反应是有限的，伊朗将认为两国之间的这轮交锋已经结束。美媒：内塔尼亚胡告知拜登，其将对伊朗军事目标而非能源及设施进行打击。

【市场逻辑】

行情回顾：开盘后延续上周上涨行情，主力合约一度突破2900点。不过，全球第一大班轮公司MSC并未宣布跟涨，令市场担忧此轮涨价能否成型。中午之后，多头开始逐步止盈，盘面震荡回调。远月合约主要是前期看涨情绪一同拉涨，但今年11月涨价与明年是否能涨价并无直接关系。随着看涨情绪降温，2025年各大远月合约开始宽幅回调。

后市展望：倘若MSC也能跟涨，期市还有上冲动力；若MSC不跟涨，此轮行情就基本宣告结束。预计11月初即期运价能上涨，但涨幅远不及宣涨幅度，叠加周一盘后SCFIS跌幅较大且9月对外出口边际下滑，周二期市或将回调。11-12月进入年度合约谈判关键期，班轮公司会通过停航减舱等方式挺价，每次宣涨都很有可能带动期市大幅上涨。然而，一旦证伪，期市又会大幅回调。所以，船东与货主的年度谈判博弈引发的宽幅震荡，将成为四季度集运期货走势的主旋律。整体判断，12月涨价成功的概率将高于11月。

【交易策略】

周二逢高沽空。

（来源：方正中期期货）