新棉陆续上市，籽棉收购价格重心先涨后跌，预计郑棉上方空间有限。国庆期间，新疆地区机采棉开始陆续上市，新疆地区籽棉收购价格重心自阶段性高位小幅回落。
1、供应端：中美棉花基本同步上市，短期供应压力增加，国内籽棉收购价格先涨后跌。
2、需求端：全球棉花消费预期平稳，国内纱线开机负荷仍在增加，坯布端开机负荷相对稳定。
3、进出口：美棉出口净签约及装运量当周值环比下滑，进口棉价格指数震荡走强。
4、库存端：陈棉库存中性，纺织企业原材料补库意愿不强，产成品库存环比小幅下降。
5、国际市场方面：宏观层面扰动仍在持续，新棉大量上市，短期供应增加，长期压力有限。近期美国公布的一系列经济数据令市场认为美联储11月降息节奏将放缓，目前美联储11月降息50BP概率基本为零，9月CPI数据公布后，11月美联储不降息的概率已经来到了25%左右，目前美联储11月降息25BP仍是主流预测，预计美联储11月议息会议前仍有阶段性扰动。基本面来看，当前正值北半球新棉集中上市之际，本年度美棉收割进度基本正常，需要注意的是2024/25年度美棉预估产量，从目前数据来看，美棉优良率持续下降，截止到10月6日，美棉优良率仅有29%，同比下降了3个百分点，而去年美棉产量创下历史级别低位。USDA10月报显示，预计2024/25年度美棉产量仅有309.2万吨，低于历史均值。综合来看，预计宏观层面的扰动仍将持续较长时间，基本面方面，短期供应端压力会有所增加，但程度有限。在美国进入降息通道、本年度美棉产量低于近年来均值、美棉价格处于历史相对较低水平的情况下，预计美棉价格底部有一定支撑。
6、国内市场方面：新棉陆续上市，籽棉收购价格重心先涨后跌，预计郑棉上方空间有限。国庆期间，新疆地区机采棉开始陆续上市，新疆地区籽棉收购价格重心自阶段性高位小幅回落。依据中国棉花信息网数据，截止到10月7日，新疆地区棉花采摘进度24%。截止到10月10日，新疆籽棉收购价格指数6.32元/公斤，环比下降0.03元/公斤，同比下降1.54元/公斤，截止目前，新疆籽棉收购价格指数阶段性高位约在6.41元/公斤。按照籽棉收购价格6.35元/公斤，棉籽价格2.2元/公斤粗略测算，折皮棉成本约14150元/公斤，与当前盘面价格基本持平。展望未来，新棉大量上市之际，短期供应压力肯定会有所增加，套保盘压力也不容忽视，郑棉期价上方压力仍存。但目前来看，后市也并无较多新增利空因素，预计郑棉价格区间波动为主，关注籽棉收购价格及外部市场情绪波动。
（来源：光大期货）
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