能化商品日报：短期胶价回落后宽幅震荡 甲醇价格需要向下修复

原油：预计短期油价波动仍将较大

周四，原油主力合约SC2411收跌1.82%，报556.7元/桶；WTI 11月原油合约收盘上涨2.61美元/桶至75.85美元/桶，涨幅3.56%；Brent 12月原油合约收盘上涨2.82美元/桶至79.40美元/桶，涨幅3.68%。受飓风“米尔顿”影响，佛罗里达州部分地区加油站无法得到供给。GasBuddy数据显示，佛罗里达州约24.8%的加油站断油，这导致美国燃料使用量飙升，且中东地缘局势不确定性仍存。从平衡表来看，EIA预计今年四季度至明年一季度仍然有较大供需缺口，此前在宏观情绪改善背景之下，内外盘油价企稳回升，但对于未来需求预期缺乏信心仍是主要因素。尽管当前基本面尚未大幅恶化，预计短期油价波动仍将较大，进入四季度需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，油价或再度转弱。

燃料油：四季度LU-FU价差上方或仍有空间

周四，上期所燃料油主力合约FU2411收涨1.06%，报3154元/吨；低硫燃料油主力合约LU2412收涨0.65%，报4181元/吨。截至10月7日当周，新加坡燃料油库存录得1758.5万桶，环比前一周增加82.7万桶（4.93%）；富查伊拉燃料油库存录得719.1万桶，环比前一周减少127万桶（15.01%）。今年第三批低硫出口配额不及预期，预计四季度国内保税低硫产量或维持紧张，在加注需求下或将转为从新加坡进口，因此预计低硫表现或较强；而高硫供应充足，需求也不甚乐观，一方面发电旺季结束，另一方面10月燃料油消费税抵扣政策调整或增加炼厂采购成本。我们认为四季度LU-FU价差上方或仍有空间。

沥青：裂解价差整体以偏弱为主

周四，上期所沥青主力合约BU2411收跌0.03%，报3304元/吨。隆众资讯统计，截至10月9日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共43.2万吨，环比增加7.8%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为15.1%，较节前下降3.0%，同比下降0.3%。今年“金九银十”的施工旺季已经过半，但是需求表现不及往年同期，厂家出货和终端开工均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，临近国庆，下游仍有部分赶工需求，但是整体市场情绪较为悲观。四季度预计沥青供需端缺乏明显驱动，裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

橡胶：短期胶价回落后宽幅震荡

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌875元/吨至18045元/吨，NR主力下跌590元/吨至13840元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌880元/吨至15340元/吨。昨日上海全乳胶17600（-250），全乳-RU2501价差-1015（+335），人民币混合16500（-600），人混-RU2501价差-2115（-15），BR9000齐鲁现货16600（-300），BR9000-BR主力815（+365）。2024年前8个月美国进口轮胎共计18001万条，同比增加10.8%。1-8月，美国自中国进口轮胎数量共计1733万条，同比增4%。2024年8月马来西亚天胶出口量环比增19.2%至57，482吨，同比持平，其中25.8%出口至中国。10月东南亚地区仍有降雨干扰，原料价格相对持稳，国内宏观利好预计逐步落实，下游需求刚性支撑，半钢需求好于全钢，短期胶价回落后宽幅震荡。关注EUDR延期落实的可能性、四季度旺产季产量恢复情况、收储消息。

聚酯：聚酯链品种跟随成本波动

TA501昨日收盘在5220元/吨，收跌0.27%；现货报盘贴水01合约61元/吨。EG2501昨日收盘在4732元/吨，收跌1.52%，基差减少3元/吨至61元/吨，现货报价4827元/吨。PX期货主力合约501收盘在7382元/吨，收跌0.65%。现货商谈价格为896美元/吨，折人民币价格7306元/吨，基差走扩131元/吨至-58元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在3成左右。华中一套28万吨/年的MEG装置按计划于今日起停车检修，预计检修时长在2个月附近。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置今日开始降负荷至5成进行检修，预计持续一周左右。原油价格为聚酯链核心价格支撑，外围宏观氛围向好，旺季银十综合需求转好，聚酯综合开工负荷抬升至90%以上，另有部分产品新产能投放，预计10月月均聚酯负荷上修至92.2%附近。供应端为计划内装置变动，PTA整体供需格局小幅去库，但目前库存偏高，聚酯链品种跟随成本波动。关注原油端大幅回落风险。

甲醇：甲醇价格需要向下修复

周四，太仓现货价格2532元/吨，内蒙古北线价格在2010元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1105元/吨，江苏地区醋酸价格在2900-3000元/吨，山东地区MTBE价格5800元/吨。节前受政策影响，甲醇价格大幅上行，周二市场情绪有所降温，价格冲高回落，市场定价趋于理性，综合来看，前期价格的上行更多是情绪推动的结果，需求并未发生实质改变，反而会使高供应维持更长时间，市场重新交易累库预期，从基本面角度来看，甲醇价格需要向下修复，但近期政策发布较为密集，对市场情绪影响很大，需要关注10月12日财政部发布会的具体内容。

聚烯烃：预计聚烯烃维持窄幅波动

周四，PP方面华东拉丝主流在7717元/吨；利润端，油制PP毛利-349.87元/吨，煤制PP生产毛利-72.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-545.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1197.73元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-1.67元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8500元/吨，较节前价格+310元/吨；华东地区油制线型主流价格在8600元/吨，较节前价格+300元/吨；华南地区油制线型主流价格在8700元/吨，较节前价格+300元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为175元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1202元/吨。近期原油价格大幅波动，对聚烯烃估值仍有扰动，从基本面来看，十月份仍有装置有检修计划，下游需求又是传统旺季，供应压力不大，节后看涨情绪有所降温，预计聚烯烃维持窄幅波动。

聚氯乙烯：预计短期将震荡调整

周四，华东PVC市场乙烯料价格下调，电石法5型料5460-5580元/吨，乙烯料主流参考5750-6050元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5350-5530元/吨左右，乙烯料主流参考5570-5730元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5560-5660元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5830元/吨。节前924新政以及政治局会议都释放出积极信号，使市场预期发生了明显转变，但从基本面来看，供应维持在较高水平，需求方面尚未有明显回暖，供强需弱格局短期较难改善，因此节后随着市场情绪趋于稳定，PVC价格出现较为明显的修复，预计短期将震荡调整，关注后续政策走向。

（来源：光大期货）