碳酸锂：宏观环境改善 盘面偏稳运行

【现货】截至9月26日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.51万元/吨，工业级碳酸锂均价7.09万元/吨，日环比均下跌50元/吨；电碳和工碳价差4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.87万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.09万元/吨，日环比均下跌225元/吨。昨日锂盐现货价格企稳，现货交投基本保持平稳，目前电碳工碳价差仍相对持稳。

【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量预计62045吨，环比减少715吨。8月碳酸锂月度产量61330吨，较上月继续减少3630吨，同比增长36.2%；其中，电池级碳酸锂产量38910吨，较上月减少1665吨，同比增加34.5%；工业级碳酸锂产量22420吨，较上月减少1965吨，同比增加39.3%。截至9月26日，SMM碳酸锂周度产量12635吨，周度环比减少322吨。供给整体相对宽松，9月预计供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据继续回落。

【需求】根据SMM，9月碳酸锂需求预测值80666吨；8月碳酸锂月度需求量实际值74232吨，较上月增加3877吨。碳酸锂月度出口量235.02吨，较上月继续减少31.9吨。需求端短期偏弱但边际好转，9月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加，大厂仍以长协客供为主刚性采买。

【库存】根据SMM，截至9月26日，样本周度库存总计124595吨，冶炼厂库存49742吨，下游库存34800吨，其他环节库存40053吨；SMM样本8月总库存为93191吨，其中样本冶炼厂库存为59584吨，样本下游库存为33607吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经明显有回落趋势，上周以上游消化库存为主，下游和贸易环节有部分节前补库，整体上库存对基本面的压力略有缓和。

【逻辑】昨日碳酸锂盘面维持区间震荡，截至收盘主力合约LC2411下跌1.03%至77050元/吨。近日央行出台的政策有推动经济利好的趋势，一定程度上提振市场情绪，但进一步的上涨需要基本面更多利好配合。基本面来看，9月供给预期减少，8月智利碳酸锂出口量大幅下降20%，锂辉石发运量也有减少，但前期上游减停产消息的发酵基本已经消化。9月下游排产改善，下游需求或处于全年高点，近期下游补库量增加。库存近期已经明显有回落趋势，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和。短期在国内宏观情绪提振以及基本面改善的情况下盘面在7.5万附近可能存在一定支撑，但缺乏明显的新驱动力盘面上行动力也有限，反弹高度不宜过分乐观，主力短期参考7.3-8万运行，逢高可适当布空。

【操作建议】主力短期参考7.3-8万运行，逢高可适当布空。

【短期观点】缺乏新驱动力，短期反弹高度不宜过分乐观。

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