不锈钢：宏观提振盘面 但需求表现不佳仍有压力

【现货】据Mysteel，9月25日，无锡宏旺304冷轧价格13500元/吨，日环比上涨100元/吨；基差285元/吨，环比10元/吨。

【原料】原料方面镍矿价格小幅松动。目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨。SMM9月19日讯，华东某钢厂高镍生铁成交，印尼铁，成交价990-995元/镍点（到厂含税，Ni≥12%），成交量数万吨，交期10月中旬。

【供应】据Mysteel统计，2024年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.13万吨，月环比增加4.31万吨，增幅1.3%，同比增加2.95%；300系168.65万吨，月环比增加5.06万吨，增幅3.09%，同比减少3.62%。9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%，其中400系降量明显300系及200系无明显变化。

【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至9月20日，无锡和佛山300系社会库存50.48万吨，周环比增加0.36万吨。9月25日不锈钢期货库存106177吨，周环比减少3079吨。

【逻辑】昨日不锈钢期货整体偏强，宏观利好刺激下盘面在日间翻红，现货刚需采购氛围也有好转。基本面上看，目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动。国内镍铁到厂价有小幅下滑，不锈钢成本下移。近期不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但高库存对基本面仍有一定施压。不锈钢下游需求表现偏弱，9月旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销回升，旺季家电产量多数增加，空调产量季节性下滑。总体上，9月钢厂高排产使得供应压力增大，下游旺季预期落空需求表现不佳，宏观利好刺激下现货市场均以成交出货为主，对节后信心不足。不锈钢上行仍有压力，短期内预计偏震荡为主，后市关注钢厂检修减产及市场到货和库存消化情况。

【操作建议】主力参考13000-13800。

【短期观点】区间震荡运行为主。

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