国内双节补库叠加降息交易 沪铝可逢低多配为主

9月23日盘中，沪铝期货主力合约弱势震荡，最低下探至19750.00元。截止发稿，沪铝主力合约报19770.00元，跌幅1.49%。

沪铝期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

南华期货：铝价格维持高位震荡的概率较大

国内双节补库叠加降息交易，海外库存持续去库，供应端突发扰动，短期偏强。中长期供应充裕，需求平淡，上行缺乏基本面支撑。氧化铝：强现实弱预期格局维持。矿石供应仍紧，铝厂对氧化铝补库需求较高，流通现货短缺问题出现显著好转前，正套机会仍有出现可能，价格维持高位震荡的概率较大。

正信期货：预计沪铝回归区间震荡

国庆长假临近，对于宏观面来说，美联储刚在9月议息会议上超预期降息50BP，经过一周的发酵，盘面有所体现，尽管未来流动性预期好转，但当下现实面仍有衰退的可能。从基本面来看，当下沪铝供给端在产产能和开工率仍处于高位，冶炼利润表现可观，产量压力仍然存在；需求端虽说出现边际好转，下游加工业周度开工率连续几周小幅上移，但改善有限，对比今年七八月份是有好转，但对比往年同期仍是不如，盘面反弹至20000附近也是对这方面的边际好转做出回应；现货端，在9月上旬开始的这波反弹中，现货贴水改善至升水，既是沪铝基本面好转的体现，也有一部分原因是节前下游备货导致，而在盘面弹至20000附近时，现货重回贴水局面，由此可见下游目前对高价铝的接受度有限；库存端，沪铝社库拐点已到，进入去库周期，跌回80万吨以下，但绝对量仍处于往年同期高位，且接下来的去库速度还需要观望下游需求改善程度。简言之，今年七八月的悲观时刻已过，但盘面对宏观和基本面的边际利多也已体现，下游需求改善程度仍需观望，预计回归区间震荡，警惕节前资金出于风险管理目的带来的短期波段性行情，建议做好长假仓位管理。

中辉期货：沪铝逢低多配为主

8月份国内原铝进口约16.3万吨，环比增加25.7%；1-8月份原铝累计进口量约151.2万吨，同比增长100.2%。9月中旬，国内电解铝锭库存74.3万吨，较上周四减少0.5万吨。需求端，铝下游加工龙头企业开工率环比持平至63.5%，与去年同期相比低1.2%，旺季成色仍待观察。【策略推荐】：建议沪铝逢低多配为主，关注国内铝锭库存动态，主力运行区间【19600-20300】。