不锈钢：成本支撑仍存 需求刺激不足

【现货】据Mysteel，9月12日，无锡宏旺304冷轧价格13500元/吨，日环比持平；基差290元/吨，环比-115元/吨。

【原料】原料方面镍矿价格小幅松动。目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨。SMM9月10日讯，据市场消息了解，华东某特钢厂高镍生铁成交，印尼铁，成交价990元/镍点（到厂含税），成交量数千吨，交期10月中旬。

【供应】据Mysteel统计，2024年8月国内43家不锈钢厂预估粗钢产量335.13万吨，月环比增加4.31万吨，增幅1.3%，同比增加2.95%；300系168.65万吨，月环比增加5.06万吨，增幅3.09%，同比减少3.62%。9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%，其中400系降量明显300系及200系无明显变化。

【库存】社会库存逐步消化，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至9月13日，无锡和佛山300系社会库存50.12万吨，周环比减少1.3万吨。9月12日不锈钢期货库存112984吨，周环比减少3851吨。

【逻辑】不锈钢期货盘面止跌反弹，市场观望情绪浓厚，节前商家出货心态较浓，但下游备货偏谨慎，成交以低价资源消化为主。目前镍矿资源仍偏紧，矿价持稳运行，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多。镍生铁最新成交价稳健，不锈钢成本支撑仍存。不锈钢社会库存逐步消化，仓单数量高位回落，但高库存对基本面仍有一定施压。不锈钢下游需求偏弱边际也未有明显改善，询单增多但实际成交较少，装饰装修类订单较往年下滑严重，化工订单较为冷清，虽受“以旧换新”政策影响，家电类情绪有所提振但实际仍待市场验证。总体上，近期盘面低位震荡，现货交投偏平淡，9月钢厂排产量继续小增，下游需求未明显好转。整体来看盘面虽止跌反弹，但对市场需求刺激效果并不显著，旺季预期仍未兑现，原料成本支撑下现货价格短期内预计震荡运行为主，后市关注钢厂排产和库存变化情况。

【操作建议】主力参考13200-13800。

【短期观点】区间震荡运行为主。

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