工业硅周报：现货企稳 期货震荡下跌 基差走强

供应：从供应角度来看，9月工业硅产量预计高位震荡，一方面，价格持续下跌，部分企业开始检修减产；另一方面，部分多晶硅-工业硅一体化新增产能将投放带来产量增量。周度三地总产量为5.276万吨，产量小幅回落，因四川开工明显下降。

需求：从需求角度来看，金九银十预计需求增加，但目前市场维稳为主，增幅较小。前期“光伏电站建设招投标价格机制座谈会”会议讨论认为目前全行业亏损的局面不利于光伏行业的持续健康发展，不合理低价对于下游电站业主来说也不利于保证产品质量和交付。上游光伏制造企业应充分认识到自身对于解决目前行业困境的主体责任，杜绝恶性竞争。部分光伏产业链企业有减产提价动作，关注是否会传导至工业硅环节。

平衡：从供需平衡角度来看，将小幅调降多晶硅需求，工业硅产量在高基数的情况下依然供应充裕。在高库存及仓单压力下，近月依然承压。此外，下游产品尝试提价，关注需求能否支撑价格上涨。

库存：厂库大幅增加，交割库存下降，港口库存上涨，主因仓单成交增加后逐步注销流出，目前基差走强，预计后期仓单仍将继续流出。据SMM，9月6日工业硅全国社会库存共计47.6万吨，较上周环比下降0.3万吨。其中社会普通仓库13.1万吨，较上周环比增加0.1万吨，社会交割仓库34.5万吨（含未注册成仓单部分）。厂库库存上涨2.32万吨至21.84万吨。

观点：本周现货企稳，期货震荡下行，基差走高，仓单成交增加。供应增加，需求表现低迷，工业硅价格压力渐显。9月工业硅供应预计仍将大于需求，虽然边际上两者变化均不大，但工业硅供应基数较大，即便环比维稳，供应依旧大于需求，库存增长压力仍存。9-10月通威股份有约30万吨的工业硅产能待释放，届时将进一步增加工业硅供应。前期“光伏电站建设招投标价格机制座谈会”会议讨论认为目前全行业亏损的局面不利于光伏行业的持续健康发展，不合理低价对于下游电站业主来说也不利于保证产品质量和交付。部分光伏产业链企业有减产提价动作，关注是否会传导至工业硅环节。价格预计将维持低位震荡。若价格持续下跌，减产规模将进一步扩大，对价格有所支撑；但若价格大幅回升，企业开工积极性增加，且将带来套期保值机会，价格又将再次承压。

上周观点：基本面偏弱，价格或将底部震荡，需注意头寸管理。

本周观点：基本面偏弱，价格或将底部震荡，需注意头寸管理。

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