能化商品日报：甲醇市场压力仍然偏大 预计PVC将在低位震荡

原油：油价波动仍将较大

周四，原油主力合约SC2410收跌1.32%，报521.4元/桶；WTI 10月合约收盘下跌0.05美元/桶至69.15美元/桶，跌幅0.07%；Brent 11月合约收盘下跌0.01美元/桶至72.69美元/桶，跌幅0.01%。OPEC昨日在一份声明中称，OPEC的八个成员国将其自愿额外减产行动延长两个月，至2024年11月底。这八个成员国分别为沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。EIA公布的数据显示，截至8月30日，美国原油库存减少690万桶，美国汽油库存增加84.8万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少37.1万桶。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。当时本周油价下跌的幅度相对现货市场基本面来说偏大，需要关注OPEC的增产行动是否会发生变化。尽管本周利比亚央行宣布石油产量有望恢复，但仍需持续关注供应实际受到扰动的程度和时间，在此背景之下油价波动仍将较大。

燃料油：预计短期高低硫价差（LU-FU）仍有一定上行驱动

周四，上期所燃料油主力合约FU2411收跌1.72%，报2744元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收涨0.38%，报3985元/吨。截至9月5日当周，新加坡燃料油库存录得1875.9万桶，环比前一周增加60.9万桶（3.36%）；富查伊拉燃料油库存录得800.1万桶，环比前一周减少93.4万桶（10.45%）。低硫方面，近期货物抵达由于质量原因未能有效增加供应，尽管当前东西价差处于高位，但是预计供应在10月才会有显著增加。高硫方面，当前非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求继续支撑高硫燃料油市场，但高硫炼厂进料需求大幅下滑，随着夏季发电高峰结束，高硫燃料油需求也将显著走弱。预计短期高低硫价差（LU-FU）仍有一定上行驱动。

沥青：短期可以关注近月月差走弱的机会

周四，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.41%，报3293元/吨。百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为32.30%，环比下降0.82%；国内炼厂沥青总库存水平为43.51%，环比下降0.83%；本周国内沥青厂装置总开工率为27.05%，环比上升0.13%。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.7万吨，环比减少4.9%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为18.0%，环比增加2.7%。9月来看，进入“金九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，叠加供应端增量有限，整体对价格有一定向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动；此外从仓单来看，近期沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此短期可以关注近月月差走弱的机会。

橡胶：全年橡胶减产或成定局

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨105元/吨至16180元/吨，NR主力上涨125元/吨至12660元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨120元/吨至14705元/吨。昨日上海全乳胶14700（+100），全乳-RU2501价差-1485（+60），人民币混合14600（+100），人混-RU2501价差-1585（+60），BR9000齐鲁现货15250（-150），BR9000-BR主力520（-215）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.67%，较上周微幅走高0.04个百分点，较去年同期走高6.17个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.92%，较上周小幅走高0.09个百分点，较去年同期走低5.50个百分点。整体来看，全年橡胶减产或成定局，供应偏紧，9月轮胎订单需求基本平稳，关注橡胶价格高位短期回调修复之后，基本面改善对价格的支撑，关注内外宏观情绪的变化以及主产区天气情况。

聚酯：短期乙二醇价格偏弱震荡

TA501昨日收盘在5014元/吨，收跌1.72%；现货报盘贴水01合约84元/吨。EG2501昨日收盘在4538元/吨，收跌0.72%，基差减少2元/吨至32元/吨，现货报价4586元/吨。PX期货主力合约501收盘在7160元/吨，收跌1.97%。现货商谈价格为868美元/吨，折人民币价格7102元/吨，基差收窄37元/吨至-150元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱依旧，平均产销估算在3-4成。据中国海关统计，1-7月，我国服装（含衣着附件）累计出口891.2亿美元，同比微降0.6%。PX与TA基本面矛盾暂不突出，终端开工回升起色传导至聚酯库存去库，尚未传导至聚酯开工，PX和TA高位开工与被压缩的加工差，使得部分大型装置出现检修与降负，基本面压力有所缓解，但仍为累库预期。目前PX与TA价格跟随成本端波动。乙二醇基本面尚可，九、十月份检修损失量较多，前期检修装置逐步恢复，等待金九银十需求的支撑，短期乙二醇价格偏弱震荡。

甲醇：市场压力仍然偏大

周四，太仓现货价格2385元/吨，内蒙古北线价格在2095元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区MTBE价格6040元/吨。综合来看，价格下跌对企业成交形成较大影响，导致内地企业也开始累库。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内煤炭对市场也无有力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况之下，市场压力仍然偏大。

聚烯烃：基差或震荡偏强

周四，PP方面华东拉丝主流在7473元/吨；利润端，油制PP毛利-193.45元/吨，煤制PP生产毛利-52.73元/吨，甲醇制PP生产毛利-515.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-968.95元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-112.27元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8150元/吨，较上周-50元/吨；华东地区油制线型主流价格在8280元/吨，较上周价-70元/吨；华南地区油制线型主流价格在8450元/吨，较上周-20元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为140元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1082元/吨。综合来看，当下聚烯烃价格持续走弱，炼厂出货意愿不强，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端增加可能不及市场预期。下游虽然由于买涨不买跌的心态导致补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期库存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强。

聚氯乙烯：预计PVC将在低位震荡

周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5180-5300元/吨，乙烯料主流参考5650-5900元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5240-5350元/吨左右，乙烯料主流参考5520-5830元/吨；华南PVC市场报盘下调，电石法5型料主流参考5340-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在5570-5740元/吨。综合来看，9月旺季预期，但是库存水平相对偏高仍对价格形成压制，预计PVC将在低位震荡。

（来源：光大期货）