碳酸锂：基本面边际弱改善 资金和市场情绪悲观

【现货】截至9月5日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.35万元/吨，日环比-350元/吨，工业级碳酸锂均价6.93万元/吨，日环比-350元/吨；电碳和工碳价差4200元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.12万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.35万元/吨，日环比均-100元/吨。昨日现货报价继续小幅下调，近期现货交投有所改善，但上游仍有挺价，下游逢低采买意愿增强，电碳工碳价差相对持稳。

【供应】根据SMM，8月碳酸锂月度产量63110吨，较上月继续减少3595吨；7月碳酸锂产量66705吨，同比增长47.2%；其中，电池级碳酸锂产量41475吨，较上月减少1070吨，同比增加45.3%；工业级碳酸锂产量25280吨，较上月增加1487吨，同比增加50.7%。截至9月5日，SMM碳酸锂周度产量13552吨，周度环比增加102吨。供给整体相对宽松，9月预计供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据小增。

【需求】根据SMM，，8月碳酸锂月度需求量74969吨，较上月增加4614吨；7月碳酸锂需求量70355吨。7月碳酸锂月度出口量420.2吨，较上月减少234.24吨，出口金额776万美元，较上月减少355.8万美元。出口韩国的碳酸锂减量较大。7月出口至日本176.97吨，较上月减少60。17吨；出口至韩国的碳酸锂0.5吨，环比减少183吨。需求端短期偏弱但边际好转，8月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加。大厂仍以长协客供为主，后续主要关注现货情绪改善后下游补库节奏。

【库存】根据SMM，截至9月5日，样本周度库存总计129821吨，冶炼厂库存57705吨，下游库存32493吨，其他环节库存39623吨；SMM样本月度总库存为88270吨，其中样本冶炼厂库存为56886吨，样本下游库存为31384吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示上周库存拐点已经出现，上下游库存量均有消化，库存对基本面的压力略有缓和。

【逻辑】昨日市场情绪进一步恶化尾盘跳水，截至收盘，主力合约LC2411下跌4.39%至70750元/吨。现货端现货报价小幅下调，市场观望情绪浓厚，价格跌破前低后成交有所好转，存刚需采买需求的下游企业实际现货成交价格也略有提高。供给预期减少，8月智利碳酸锂出口量大幅下降20%，锂辉石发运量也有减少。下游排产将继续改善，中旬前材料厂可能继续进行一定量的节前补库。库存拐点已现，上下游库存均有消化，但库存总量和仓单量仍偏高。目前来看基本面有好转，但边际改善程度偏弱，宏观较弱以及资金整体悲观对盘面的影响更显著，本周以来盘面情绪持续偏弱基本回吐上周的涨幅。目前来看盘面动能趋弱，主力观察7万附近表现。

【操作建议】观望为主，主力观察7万附近表现。

【短期观点】偏弱震荡。

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