2024年7月国产矿产量环比跳增，主因样本产量加入了火烧云，7月进口锌矿环比跳增主因澳洲及秘鲁地区矿山生产恢复后集中发货导致，冶炼方面由于企业亏损严重，部分企业计划检修减产，国内矿需求边际减少，反映到库存上则是港口锌矿库存环比增加，后续关注国内锌矿加工费反弹力度。
一、供应：
2024年7月国产矿产量环比跳增，主因样本产量加入了火烧云，7月进口锌矿环比跳增主因澳洲及秘鲁地区矿山生产恢复后集中发货导致，冶炼方面由于企业亏损严重，部分企业计划检修减产，国内矿需求边际减少，反映到库存上则是港口锌矿库存环比增加，后续关注国内锌矿加工费反弹力度。
二、需求：
镀锌板及结构件企业开工率震荡走低，主因国内基建及地产项目受雨季等原因推迟施工，进入9月后预计总体需求环比将有所好转。压铸锌合金及氧化锌行业订单较差，预计旺季开工难有明显好转。
三、库存：
8月底，SMM社会库存环比上月-3.20万吨至12.71万吨，同比+9.10%；LME库存环比上月+0.84万吨至24.48万吨，同比+58.97%。
四、策略观点：
锌冶炼企业亏损，生产难以恢复正常，精炼锌产量将维持在50万吨左右，而需求边际有旺季恢复的预期，国内精炼锌平衡趋于短缺。而海外锌需求疲软，总体锌供应依然过剩，预计国内锌进口窗口将持续打开。另外，锌进口窗口如若打开，建议国内锌月差正套可以陆续离场。
（来源：光大期货）
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